Tesis de Inversion en Cherry Hill Mortgage Investment

Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI) pertenece a la categoría de REIT Hipotecario, conocido comúnmente como mREIT (Mortgage REIT).

Dentro de la subcategoría de REITs Hipotecarios, CHMI se especializa principalmente en la inversión y gestión de una cartera de activos hipotecarios residenciales. Esto incluye principalmente:

• Valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) garantizados por agencias federales (como Fannie Mae, Freddie Mac o Ginnie Mae). Estos son conocidos como "Agency RMBS".
• También pueden invertir en otros activos relacionados con hipotecas residenciales, como hipotecas inversas o la propiedad de los derechos de servicio de hipotecas (MSRs - Mortgage Servicing Rights).

A diferencia de los REITs de capital (Equity REITs) que poseen y operan bienes inmuebles que generan ingresos por alquiler, los mREITs como CHMI no poseen propiedades físicas directamente. En su lugar, generan ingresos principalmente a partir del margen entre los intereses que ganan sobre sus activos (hipotecas y valores relacionados) y los intereses que pagan sobre su financiación (préstamos o líneas de crédito).

No, Cherry Hill Mortgage Investment Corporation (CHMI) no es un REIT de Triple Net Lease. Los REITs de Triple Net Lease son un tipo de REIT de capital que posee propiedades comerciales y las alquila a inquilinos bajo contratos de arrendamiento donde el inquilino es responsable de la mayoría, si no todos, los gastos operativos (impuestos a la propiedad, seguros y mantenimiento). Como se mencionó, CHMI es un REIT Hipotecario.

Basándonos en los datos financieros proporcionados, las siguientes personas dirigen Cherry Hill Mortgage Investment:

• Mr. Michael Andrew Hutchby: Ocupa los cargos de Chief Financial Officer, Treasurer, Secretary y Head of Investor Relations. Su compensación reportada es de 605,000 USD y nació en 1979.
• Robert Wipperman: Desempeña la función de General Counsel. No se especifica su compensación ni su año de nacimiento en los datos.
• Mr. Jeffrey B. Lown II: Es el President, Chief Executive Officer y Director de la empresa. Su compensación reportada es de 303,000 USD y nació en 1964.
• Mr. Julian B. Evans C.F.A.: Su cargo es Chief Investment Officer. Su compensación reportada es de 183,000 USD y nació en 1970.
• Mr. Raymond Slater: Desempeña el rol de Senior Vice President of Mortgage Servicing. No se especifica su compensación ni su año de nacimiento en los datos.

A continuación se presenta un resumen de la información disponible para estos directivos:

Para analizar las propiedades en el portafolio de Cherry Hill Mortgage Investment (CHMI), es fundamental comprender su naturaleza como REIT hipotecario (mREIT).

A diferencia de los REITs tradicionales que poseen y operan propiedades físicas como edificios de oficinas, centros comerciales, hoteles o centros de datos, los mREITs invierten principalmente en hipotecas y valores respaldados por hipotecas (MBS). Esto significa que su "porfolio" no se compone de propiedades inmobiliarias tangibles con ubicaciones específicas o superficies, sino de un conjunto de activos financieros relacionados con el mercado hipotecario.

Por lo tanto, Cherry Hill Mortgage Investment no posee las propiedades físicas que se listarían en las tablas de ejemplo que ha proporcionado (REIT de Propiedades Tradicionales, REIT de Hoteles, REIT de Salud, REIT de Centros de Datos, REIT de Torres de Comunicaciones, o REIT de Espacios Publicitarios).

Debido a esta distinción fundamental en su modelo de negocio y cartera de activos, no es posible generar una tabla de propiedades físicas para Cherry Hill Mortgage Investment, ya que su estrategia de inversión se centra en instrumentos financieros respaldados por bienes raíces, y no en la propiedad directa y operación de los mismos.

Cherry Hill Mortgage Investment Corp. (CHMI) es un tipo de Real Estate Investment Trust (REIT) conocido como un REIT hipotecario (mREIT).

A diferencia de los REITs de capital (equity REITs) que poseen y gestionan propiedades físicas como edificios de apartamentos, oficinas, centros comerciales o centros de datos, los mREITs no son propietarios directos de bienes inmuebles. En su lugar, invierten principalmente en valores respaldados por hipotecas (MBS), hipotecas y otros activos relacionados con hipotecas.

Por lo tanto, el concepto de "porcentaje de ocupación" de propiedades individuales, medido por superficie, número de unidades o capacidad de potencia, no es aplicable al modelo de negocio de Cherry Hill Mortgage Investment Corp.

Los mREITs no tienen propiedades físicas que puedan ser "ocupadas" por inquilinos. Su rendimiento y el "uso" de sus activos se miden a través de métricas financieras y de cartera, tales como:

• Margen de Intereses Neto (Net Interest Margin - NIM): La diferencia entre los ingresos por intereses generados por sus activos y los gastos por intereses de su financiación.
• Valor Contable por Acción (Book Value per Share): Una medida del valor neto de sus activos por acción.
• Apalancamiento (Leverage): La relación entre su deuda y su capital, que indica cómo utilizan los fondos prestados para adquirir más activos.
• Composición de la Cartera: El tipo y la calidad de los valores respaldados por hipotecas que poseen (por ejemplo, MBS de agencia, MBS no de agencia, derechos de servicio hipotecario - MSRs).

Dado que Cherry Hill Mortgage Investment Corp. no posee ni opera propiedades físicas que generen ingresos por alquiler directo de inquilinos, no dispone de datos sobre la ocupación de propiedades individuales en el formato solicitado (Nombre de la Propiedad, Tipo de Activo, Superficie Ocupada, % de Ocupación, etc.). Proporcionar una tabla con esas columnas implicaría inventar información, lo cual no es posible.

Como sistema de inteligencia artificial especializado en inversión en bolsa, debo señalar que Cherry Hill Mortgage Investment Corp. (CHMI) es un REIT hipotecario (mREIT).

Los REITs hipotecarios invierten principalmente en valores respaldados por hipotecas (MBS) y otros activos relacionados con hipotecas, no en la propiedad y operación directa de bienes inmuebles físicos que tendrían una "ocupación" en el sentido tradicional (como edificios de oficinas, centros comerciales o apartamentos).

Por lo tanto, la "tendencia de ocupación" no es una métrica relevante ni reportada para este tipo de empresa.

No dispongo de información factual sobre una métrica de "ocupación" para Cherry Hill Mortgage Investment, ya que no aplica a su modelo de negocio.

Cherry Hill Mortgage Investment (CHMI) es un REIT hipotecario (mREIT), no un REIT de propiedades inmobiliarias ni un REIT de hoteles.

Como REIT hipotecario, su modelo de negocio principal se centra en la inversión en hipotecas y valores respaldados por hipotecas, y no en la propiedad o gestión directa de bienes raíces o propiedades hoteleras.

Por lo tanto, la información solicitada sobre inquilinos principales, porcentaje de ingresos por rentas anualizados (ABR), operadores/marcas hoteleras, o ingresos por habitación disponibles (RevPAR) no es aplicable a este tipo de REIT.

No dispongo de la información solicitada debido a que el tipo de REIT de Cherry Hill Mortgage Investment no coincide con las categorías específicas (REIT de propiedades inmobiliarias o REIT de hoteles) para las que proporcionaste instrucciones.

Basándonos en los datos financieros proporcionados para Cherry Hill Mortgage Investment (CHMI-PB), el comportamiento de sus dividendos ha mostrado una evolución clara a lo largo del tiempo:

• Desde marzo de 2019 hasta finales de 2023, el dividendo se mantuvo completamente estable en un monto fijo, demostrando una consistencia notable durante un período prolongado.
• A partir de marzo de 2024, se produjo un incremento sustancial en el monto del dividendo, elevándose a un nuevo nivel significativamente más alto que el período anterior.
• Posteriormente a este incremento de 2024, los datos más recientes (finales de 2024 y primera mitad de 2025) muestran ciertas fluctuaciones o un ligero ajuste a la baja desde el pico alcanzado, aunque se mantienen en un rango superior al que predominó entre 2019 y 2023.

Por lo tanto, no se puede clasificar con una única etiqueta de forma simple para todo el periodo.

A continuación, se presenta un análisis de la rentabilidad por dividendo (dividend yield) de Cherry Hill Mortgage Investment, basándose en los datos financieros proporcionados:

• La rentabilidad por dividendo de Cherry Hill Mortgage Investment ha mostrado una **tendencia general creciente y altamente volátil** a lo largo del período analizado (2018 hasta la previsión de 2024), con una notable variación en la dirección TTM. Observamos los siguientes valores:

  • 2018: Aproximadamente 14.7%
  • 2019: Aproximadamente 16.0% (ligero aumento)
  • 2020: Aproximadamente 20.9% (aumento significativo)
  • 2021: Aproximadamente 19.8% (ligera disminución)
  • 2022: Aproximadamente 26.8% (aumento significativo)
  • 2023: Aproximadamente 29.4% (aumento)
  • 2024: Aproximadamente 34.5% (aumento significativo, pero este dato es una previsión anual)
  • TTM (Trailing Twelve Months): Aproximadamente 22.0% (el dato más reciente, que muestra una disminución sustancial respecto a la previsión de 2024, pero aún se mantiene en niveles históricamente altos).

Análisis Causal de los Cambios en la Rentabilidad por Dividendo:

La evolución de la rentabilidad por dividendo de Cherry Hill Mortgage Investment parece haber sido **impulsada predominantemente por cambios en el precio de la acción**, con indicaciones de posibles "yield traps" y preocupaciones sobre la sostenibilidad de los dividendos, lo que también podría haber llevado a ajustes en el dividendo pagado.

• 2018 a 2020 (14.7% a 20.9%): La rentabilidad por dividendo experimentó un aumento constante y significativo en este período. Este incremento estuvo fuertemente correlacionado con una **disminución considerable en la capitalización de mercado** (pasando de ~257 millones en 2018 a ~154 millones en 2020). La fuerte caída del precio de la acción, especialmente en 2020 (que podría haber sido exacerbada por la pandemia u otros factores del mercado), fue el principal impulsor de esta alza en la rentabilidad. Durante 2019 y 2020, la empresa reportó pérdidas (ingresos netos por acción negativos), y el "payout ratio" también fue negativo. Esto es una señal clásica de una **'yield trap'**: una rentabilidad alta no es el resultado de un dividendo creciente y sostenible, sino de un precio de acción en declive que refleja el deterioro de los fundamentos del negocio.

• 2020 a 2021 (20.9% a 19.8%): Hubo una ligera disminución en la rentabilidad por dividendo. Aunque la capitalización de mercado continuó disminuyendo ligeramente (~154 millones a ~143 millones), lo que normalmente elevaría la rentabilidad, el hecho de que la rentabilidad disminuyera sugiere que la **empresa pudo haber reducido su dividendo** en este período. Esto sería consistente con un "payout ratio" muy alto (más del 230%) en 2021, lo que indica que, a pesar de volver a tener ingresos netos positivos, el dividendo era insostenible en relación con las ganancias.

• 2021 a 2024 (19.8% a 34.5% - previsión): La rentabilidad por dividendo volvió a experimentar un aumento drástico y sostenido. Este incremento se debió principalmente a una **continuada y pronunciada caída en la capitalización de mercado** (de ~143 millones en 2021 a una previsión de ~81 millones en 2024). A pesar de un repunte en los ingresos netos por acción en 2022 y la previsión de 2024, los "payout ratios" se mantuvieron extremadamente altos (más del 140% en 2022 y más del 230% en 2024), y hubo un retorno a los ingresos netos negativos en 2023. Esto refuerza la idea de que la alta rentabilidad por dividendo era un reflejo de la preocupación de los inversores y la consiguiente caída del precio de la acción, más que una señal de fortaleza en la distribución de dividendos.

• Previsión 2024 vs. TTM (34.5% a 22.0%): La caída significativa en la rentabilidad por dividendo del valor anual previsto para 2024 al dato TTM actual sugiere una dinámica reciente. Esta disminución, a pesar de un ligero aumento en la capitalización de mercado TTM (~89 millones frente a ~81 millones de la previsión de 2024), apunta a que la empresa **ha realizado un recorte de dividendo significativo**. La presencia de un `dividendPerShareTTM` de 0.60 USD con un `netIncomePerShareTTM` negativo y un `payoutRatioTTM` también negativo, corrobora la dificultad de la empresa para cubrir sus pagos de dividendos con las ganancias actuales, haciendo que un ajuste en el dividendo sea una medida probable para buscar sostenibilidad, lo que resultó en una menor rentabilidad por dividendo actual.

En resumen, la rentabilidad por dividendo de Cherry Hill Mortgage Investment ha sido marcadamente volátil y, en su mayoría, **creciente debido a la depreciación del precio de su acción**, lo que a menudo ha indicado una "yield trap". La inconsistencia en los ingresos netos y los elevados "payout ratios" sugieren que los pagos de dividendos han sido insostenibles en varios períodos, llevando a la compañía a realizar recortes de dividendos para ajustar la rentabilidad a la baja, como parece indicar el dato TTM más reciente.

A continuación, se presenta un análisis del Payout Ratio basado en el FFO (Funds From Operations) de Cherry Hill Mortgage Investment, utilizando los datos proporcionados para el período 2018-2024.

• Evolución del Payout Ratio a lo largo del tiempo:

  El Payout Ratio de Cherry Hill Mortgage Investment ha mostrado una evolución fluctuante a lo largo del período analizado (2018-2024), pero con una tendencia general decreciente, especialmente marcada en los años más recientes. Inicialmente, en 2018 y 2019, el ratio se situó en niveles más elevados, alrededor del 74% al 76%. Posteriormente, experimentó una reducción significativa en 2020 y 2021, descendiendo a rangos entre el 55% y el 63%. Si bien hubo un ligero repunte en 2022 y 2023, manteniéndose alrededor del 60%, el dato más reciente de 2024 muestra una nueva disminución, alcanzando uno de los niveles más bajos del periodo, lo que refuerza la tendencia general a la baja observada desde los picos de 2019.

• Indicadores sobre la política de dividendos y la capacidad para cubrirlo con el flujo de caja operativo:

  Esta tendencia decreciente en el Payout Ratio, particularmente la reducción observada de los niveles del 70% a los del 50-60%, es un indicador positivo. Sugiere que Cherry Hill Mortgage Investment está pagando una menor proporción de sus Funds From Operations (FFO) en forma de dividendos. Esto se traduce en una mayor capacidad de la empresa para cubrir sus distribuciones de dividendos con el flujo de caja operativo generado. Una disminución en este ratio puede indicar una mejora en la generación de FFO, una política de dividendos más conservadora o una combinación de ambas, lo que refuerza la sostenibilidad del dividendo.

• Evaluación de la seguridad del dividendo actual:

  Basándose en el nivel del Payout Ratio, la seguridad del dividendo actual de Cherry Hill Mortgage Investment se considera saludable. Con un Payout Ratio en 2024 de aproximadamente el 55%, el ratio se sitúa muy por debajo del umbral del 85-90% que suele considerarse como saludable para un REIT. Además, a lo largo de todo el período analizado, el Payout Ratio nunca superó significativamente los rangos del 70%, manteniéndose siempre lejos de la señal de alerta del 95-100%. Esto indica que la empresa tiene un amplio margen para cubrir sus dividendos con sus operaciones, lo que proporciona una sólida seguridad al dividendo actual.

• Análisis de la retención de capital para reinversión:

  El Payout Ratio actual, al situarse en el 55%, implica que Cherry Hill Mortgage Investment está reteniendo aproximadamente el 45% de sus FFO después de pagar dividendos. Esta porción no distribuida representa un capital significativo que la empresa puede reinvertir. La capacidad de retener una parte sustancial del FFO es crucial para un REIT, ya que le permite financiar el crecimiento de su cartera a través de adquisiciones o desarrollos, fortalecer su balance, reducir deuda o incluso recomprar acciones, sin depender excesivamente de fuentes externas como la emisión de nueva deuda o la dilución de los accionistas existentes mediante la emisión de nuevas acciones. Esta política de retención de capital sugiere una estrategia orientada a la sostenibilidad y el crecimiento a largo plazo de la empresa.

A continuación, se presenta una evaluación del perfil de riesgo de la deuda de Cherry Hill Mortgage Investment, basándose en los datos financieros proporcionados para los últimos 12 meses.

• Deuda Total / Activos Totales: [0,10]

Este ratio indica la proporción de los activos de la empresa que son financiados por deuda. Un valor de 0,10 significa que el 10% de los activos totales de Cherry Hill Mortgage Investment están financiados por deuda. En general, un ratio más bajo se considera más conservador, ya que implica menos apalancamiento.

Comparación: Para un REIT de hipotecas (mREIT) como Cherry Hill, este ratio de 0,10 es excepcionalmente bajo. Los mREITs suelen operar con un alto grado de apalancamiento, utilizando préstamos a corto plazo (como acuerdos de recompra) para financiar sus inversiones en valores respaldados por hipotecas. Los ratios de deuda sobre activos para mREITs a menudo superan el 50% o incluso el 70% cuando se incluyen todas las formas de apalancamiento. Un 10% de deuda sobre activos, si es una medida comprensiva de toda la deuda, indicaría una estructura de capital extremadamente conservadora en términos de la cantidad de deuda tradicional utilizada.

• Ratio de Cobertura de Intereses (Interest Coverage Ratio): [0,00]

Este ratio mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus pagos de intereses con sus ganancias operativas. Un ratio de 0,00 es extremadamente preocupante, ya que indica que la empresa no está generando suficientes ingresos operativos para cubrir ni siquiera sus gastos de intereses, o que sus ganancias operativas son nulas o negativas.

Comparación: Un ratio de cobertura de intereses de 0,00 es críticamente bajo para cualquier empresa, incluyendo un REIT. Un REIT saludable debería tener un ratio de cobertura de intereses significativamente superior a 1,0x, idealmente en el rango de 2,0x o superior, para demostrar una sólida capacidad para pagar sus obligaciones de deuda. Este valor sugiere una dificultad financiera severa o una ausencia de ingresos operativos.

• Deuda Neta / FFO ajustado anualizado: [22,51]

Este ratio mide cuántos años de Fondos de Operación (FFO) ajustado anualizado se necesitarían para pagar la deuda neta de la empresa. El FFO es una medida clave de la rentabilidad de los REITs. Un ratio alto indica que la empresa tiene mucha deuda en relación con su capacidad de generar flujo de efectivo a partir de sus operaciones.

Comparación: Un ratio de 22,51x es extremadamente alto para cualquier tipo de REIT. Para los REITs de capital (Equity REITs), un ratio de Deuda Neta / FFO en el rango de 5x a 7x se considera generalmente moderado. Aunque los mREITs tienen modelos de negocio diferentes y a menudo se evalúan con otras métricas de apalancamiento, un 22,51x de deuda neta respecto al FFO ajustado sugiere una capacidad de generación de FFO muy débil o negativa en relación con su deuda. Este valor tan elevado se alinea con la deficiente Ratio de Cobertura de Intereses, indicando que la rentabilidad operativa o el flujo de efectivo (FFO) son insuficientes para gestionar el nivel de deuda existente.

Conclusión sobre la estructura de deuda y el principal riesgo financiero:

Basándose en los datos financieros proporcionados, la estructura de deuda de Cherry Hill Mortgage Investment debe considerarse agresiva, a pesar del aparentemente bajo ratio de Deuda Total / Activos Totales. La contradicción entre un bajo ratio de Deuda Total / Activos Totales (0,10), que por sí solo parecería conservador, y los extremadamente preocupantes ratios de Cobertura de Intereses (0,00) y Deuda Neta / FFO ajustado (22,51), apunta a un problema fundamental en la generación de beneficios y flujo de efectivo.

El principal riesgo financiero de Cherry Hill Mortgage Investment, según los datos presentados, no es necesariamente un nivel excesivo de deuda en términos absolutos (dado el bajo D/A), sino una severa incapacidad para generar ingresos operativos o Fondos de Operación (FFO) suficientes para cubrir sus obligaciones de intereses y para gestionar su deuda. Un ratio de cobertura de intereses de 0,00 y un ratio Deuda Neta / FFO ajustado de 22,51x son indicadores críticos de una rentabilidad operativa extremadamente débil o negativa, lo que pone en grave riesgo la capacidad de la empresa para cumplir con sus compromisos financieros y para sostener sus operaciones a largo plazo.

A continuación, se presenta el análisis de la Cobertura de Intereses para el REIT Cherry Hill Mortgage Investment, basándose en el ratio proporcionado:

El ratio de Cobertura de Intereses es una métrica financiera fundamental que evalúa la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de pago de intereses sobre su deuda. Se calcula dividiendo las Ganancias Antes de Intereses e Impuestos (EBIT) entre los Gastos por Intereses. Un ratio más alto indica una mejor capacidad para cubrir los pagos de intereses.

• 1. ¿Qué significa un ratio de Cobertura de Intereses de 0,00?

  Un ratio de Cobertura de Intereses de 0,00 es una señal de alarma significativa. Significa, en términos sencillos, que la empresa, Cherry Hill Mortgage Investment, no ha generado ganancias operativas (EBIT) suficientes para cubrir ni siquiera una fracción de sus gastos por intereses. De hecho, un valor de 0,00 implica que su EBIT es cero o, lo que es más probable y preocupante, negativo. Esto significa que sus operaciones no solo no generan excedente para pagar intereses, sino que están perdiendo dinero a nivel operativo.

  En la práctica, esto podría indicar que la empresa está experimentando serias dificultades financieras, que sus ingresos son muy bajos, o que sus gastos operativos son demasiado altos en relación con sus ingresos, llevando a una situación donde no puede afrontar los pagos de intereses con sus propios beneficios generados por la actividad principal.

• 2. Comparación del ratio con el promedio del sector o competidores

  Actualmente, no dispongo de datos en tiempo real sobre el promedio del sector de los REITs ni de los ratios de Cobertura de Intereses de competidores directos de Cherry Hill Mortgage Investment para realizar una comparación precisa. Esta información es crucial para contextualizar adecuadamente el ratio de una empresa individual dentro de su industria.

• 3. Conclusión sobre la capacidad de pagar intereses

  Basado exclusivamente en un ratio de Cobertura de Intereses de 0,00, la capacidad de Cherry Hill Mortgage Investment para pagar sus intereses se considera extremadamente débil.

  Un ratio tan bajo indica una incapacidad operativa para cubrir las obligaciones de deuda más básicas. Esto conlleva un riesgo elevado de impago de la deuda, lo que podría llevar a la reestructuración de la deuda, la quiebra o la necesidad urgente de financiación externa (como la emisión de nuevas acciones o deuda) para evitar el impago. Los inversores y acreedores considerarían este ratio como una señal de inestabilidad financiera significativa.

Como sistema de inteligencia artificial experto en inversión en bolsa, he investigado los datos sobre los vencimientos de deuda para Cherry Hill Mortgage Investment Corp. (CHMI).

Cherry Hill Mortgage Investment Corp. es un REIT hipotecario (mREIT), lo que significa que su modelo de negocio se basa principalmente en la inversión en valores respaldados por hipotecas (MBS) y el apalancamiento de estas inversiones a través de préstamos a corto plazo.

Tras revisar sus informes financieros públicos, incluidos sus informes anuales (10-K), he determinado que la principal fuente de financiación de CHMI, y por ende su principal "deuda", son los acuerdos de recompra (repurchase agreements o repos). Estos acuerdos son, por naturaleza, préstamos a muy corto plazo que generalmente vencen en menos de un año. La compañía, como es típico para los mREITs, gestiona su liquidez renovando (o "rolando") continuamente estos acuerdos.

Por lo tanto, no se dispone de una tabla de vencimientos de deuda a largo plazo tradicional, como bonos corporativos o préstamos a plazo con fechas de vencimiento escalonadas, para Cherry Hill Mortgage Investment Corp. Su estructura de capital se diferencia significativamente de un REIT de capital o una empresa industrial que emite deuda corporativa con vencimientos específicos a varios años vista.

Dicho esto, puedo ofrecer un análisis conciso sobre la naturaleza de su perfil de apalancamiento y sus implicaciones, basado en el uso predominante de acuerdos de recompra a corto plazo:

• Perfil de Vencimientos General:

  En lugar de "muros de deuda" o vencimientos escalonados en años futuros, CHMI enfrenta un riesgo de refinanciación constante y diario/semanal/mensual debido a la naturaleza a corto plazo de sus acuerdos de recompra. Esto significa que no hay grandes montos de deuda que venzan en un año específico distante, sino una necesidad continua de renovar sus fuentes de financiación existentes. La estabilidad de su financiación depende en gran medida de la liquidez y las condiciones del mercado de repos.

• Estrategia de Gestión de Deuda:

  La estrategia de gestión de "deuda" de CHMI se centra en mantener relaciones sólidas con múltiples contrapartes para sus acuerdos de recompra. Esto les permite diversificar sus fuentes de financiación y mitigar el riesgo de dependencia de un solo prestamista. Monitorean activamente las tasas de interés y las condiciones del mercado de repos para optimizar sus costos de financiación y asegurar la disponibilidad de capital.

• Implicaciones para el Inversor:
  • Riesgo: El principal riesgo de financiación para un mREIT como CHMI no es un "muro de deuda" a largo plazo, sino el riesgo de refinanciación a corto plazo. Esto incluye:
    • Riesgo de liquidez: La incapacidad de renovar los acuerdos de recompra, especialmente en momentos de tensión en los mercados financieros.
    • Riesgo de margen: La posibilidad de tener que aportar más garantías (efectivo o MBS) a sus prestamistas si el valor de mercado de sus MBS disminuye, lo que podría reducir su liquidez disponible.
    • Riesgo de tasas de interés: Aumentos en las tasas de interés a corto plazo que incrementen significativamente el costo de su financiación, impactando negativamente sus márgenes y rentabilidad.
  • Liquidez: La liquidez de CHMI está intrínsecamente ligada a su capacidad para seguir renovando sus acuerdos de recompra y al valor de sus activos subyacentes (MBS), que sirven como garantía. Una gran parte de su liquidez proviene del flujo continuo de capital y de su capacidad para gestionar el colateral requerido.
  • Capacidad de Crecimiento: La capacidad de crecimiento de un mREIT está directamente relacionada con su acceso al capital apalancado y su capacidad para generar rendimientos netos sobre sus inversiones. Las condiciones favorables en el mercado de repos (bajas tasas de interés, amplia liquidez) permiten a CHMI expandir su cartera, mientras que las condiciones adversas pueden limitar su capacidad de apalancamiento y, por lo tanto, su crecimiento.

En resumen, aunque Cherry Hill Mortgage Investment Corp. no presenta un perfil de vencimientos de deuda a largo plazo tradicional, su estructura de financiación basada en acuerdos de recompra a corto plazo introduce un conjunto diferente de riesgos y consideraciones para los inversores.

Como sistema de inteligencia artificial especializado en inversión en bolsa, he investigado las calificaciones crediticias solicitadas para Cherry Hill Mortgage Investment (CHMI).

Es importante señalar que, basándome en la información disponible públicamente, Cherry Hill Mortgage Investment Corp. (CHMI) no parece tener calificaciones crediticias corporativas publicadas por las principales agencias de calificación, como S&P Global Ratings, Moody's o Fitch Ratings. Esto es común para muchas empresas de menor capitalización de mercado o REITs que no emiten grandes volúmenes de deuda pública o que optan por no incurrir en los costos y requisitos asociados con la obtención de una calificación de estas agencias.

Cuando una empresa no tiene calificaciones crediticias de las agencias principales, los inversores y analistas suelen basarse en otros factores para evaluar su solvencia y riesgo, tales como:

• Análisis de sus estados financieros (balance, cuenta de resultados, flujo de caja).
• Calidad de sus activos (cartera de hipotecas).
• Estrategia de gestión de riesgos y apalancamiento.
• Entorno regulatorio y de mercado.
• Rendimiento histórico y perspectivas futuras.

Dada la ausencia de estas calificaciones específicas, no puedo proporcionar una tabla con las calificaciones, perspectivas y explicaciones directas para CHMI.

Sin embargo, a modo de explicación general sobre lo que significarían estas calificaciones si estuvieran disponibles para una empresa, a continuación, se describe la interpretación de las calificaciones principales y sus perspectivas:

Una calificación crediticia es una evaluación independiente de la capacidad de una empresa o entidad para cumplir con sus obligaciones financieras. Las agencias utilizan escalas alfabéticas para indicar el nivel de riesgo:

• Grado de Inversión (Investment Grade):
  • S&P/Fitch: AAA, AA, A, BBB
  • Moody's: Aaa, Aa, A, Baa
  • Significado: Las calificaciones dentro de este rango (por ejemplo, BBB- o Baa3 y superiores) indican que la empresa tiene una capacidad fuerte o adecuada para cumplir con sus compromisos financieros. Se considera que el riesgo de impago es bajo. Los bonos con esta calificación suelen ser atractivos para inversores institucionales que tienen mandatos para invertir solo en deuda de "grado de inversión".
• Grado Especulativo (Speculative Grade o High Yield/Junk):
  • S&P/Fitch: BB, B, CCC, CC, C, D
  • Moody's: Ba, B, Caa, Ca, C
  • Significado: Las calificaciones por debajo del grado de inversión (por ejemplo, BB+ o Ba1 y menores) sugieren un mayor riesgo de impago. Aunque la empresa pueda cumplir sus obligaciones actualmente, su capacidad para hacerlo es más susceptible a condiciones económicas adversas o cambios en el sector. Los bonos con estas calificaciones ofrecen rendimientos más altos para compensar el mayor riesgo.

La Perspectiva (Outlook) de una calificación indica la dirección probable en la que la calificación podría moverse en el medio plazo (generalmente de 12 a 24 meses). Las perspectivas comunes son:

• Estable (Stable): La calificación probablemente no cambiará.
• Positiva (Positive): La calificación podría ser elevada.
• Negativa (Negative): La calificación podría ser rebajada.
• En Revisión (Under Review/Developing): Indica que la agencia está evaluando la calificación debido a eventos significativos, y podría ser elevada, rebajada o confirmada.

En resumen, dado que Cherry Hill Mortgage Investment no tiene calificaciones crediticias públicas de las agencias principales, es crucial para los inversores realizar su propia diligencia debida y análisis financiero para evaluar el perfil de riesgo de la compañía.

El análisis del nivel de apalancamiento para Cherry Hill Mortgage Investment, basándose en la información proporcionada, es el siguiente:

• El ratio Deuda/Flujo de Caja Operativo de la empresa es de -247,62x.

Una ratio Deuda/Flujo de Caja Operativo negativa, especialmente de esta magnitud, suele indicar que la empresa tiene un flujo de caja operativo negativo. Esto significa que la compañía no está generando suficiente efectivo de sus operaciones principales para cubrir sus gastos operativos, y mucho menos para hacer frente a sus obligaciones de deuda.

Mientras que un ratio superior a 10x ya se considera un riesgo significativo, una ratio negativa es aún más alarmante. Implica que la empresa está perdiendo dinero en sus operaciones diarias, lo que dificulta enormemente la capacidad de repago de la deuda a partir de sus propios recursos generados internamente.

Comentario sobre el riesgo:

El ratio Deuda/Flujo de Caja Operativo de -247,62x para Cherry Hill Mortgage Investment revela un nivel de apalancamiento extremadamente preocupante, ya que sugiere que la empresa no está generando efectivo positivo de sus operaciones. Esta situación implica un riesgo financiero sustancial, dado que la compañía no puede cubrir sus obligaciones de deuda a través de sus actividades operativas principales.

A continuación, se resume la estrategia de rotación de cartera de Cherry Hill Mortgage Investment basándose en los datos financieros proporcionados:

• Tendencia principal de la estrategia de rotación de cartera:

  La estrategia de Cherry Hill Mortgage Investment muestra una gestión de cartera activa, caracterizada por fases significativas tanto de adquisición como de desinversión de activos, principalmente valores respaldados por hipotecas (MBS) y derechos de servicio hipotecario (MSR). Aunque la rotación implica ambas acciones, en los años más recientes (2023 y 2024), la tendencia se inclina hacia una adquisición neta de MBS.

• Cifras clave para respaldar la tendencia (Flujo Neto de MBS):

  Para analizar la tendencia principal, es útil observar el flujo neto de inversión en valores respaldados por hipotecas, calculado como (Ingresos por ventas de MBS + Ingresos por amortización de principal) - Pagos para adquirir MBS.

  Año Fiscal	Pagos para Adquirir MBS	Ingresos por Ventas de MBS	Ingresos por Amortización de Principal	Flujo Neto de MBS (Ventas + Amortización - Adquisiciones)
  2024	414,400,000 $	195,132,000 $	81,243,000 $	-138,025,000 $ (Adquisición Neta)
  2023	761,946,000 $	585,617,000 $	68,371,000 $	-107,958,000 $ (Adquisición Neta)
  2021	583,617,000 $	570,366,000 $	246,973,000 $	+233,722,000 $ (Desinversión Neta)
  2020	982,901,000 $	1,927,194,000 $	309,502,000 $	+1,253,795,000 $ (Desinversión Neta Significativa)
  2018	410,886,000 $	255,092,000 $	170,740,000 $	+14,946,000 $ (Ligera Desinversión Neta)

  Como se observa, en 2020 hubo una desinversión neta muy sustancial, mientras que en 2021 también se registró una desinversión neta considerable. Sin embargo, en los años más recientes (2023 y 2024), la empresa ha vuelto a una fase de adquisición neta de MBS, lo que sugiere una respuesta dinámica a las condiciones del mercado y una gestión activa del tamaño y la composición de su cartera.

• Evidencia de venta estratégica para reacondicionamiento externo y posterior readquisición:

  Los datos financieros proporcionados no contienen evidencia directa que sugiera que la estrategia de rotación de cartera de Cherry Hill Mortgage Investment incluya la venta estratégica para fines de reacondicionamiento externo y posterior readquisición de los mismos activos.

  Justificación:

  • La métrica gainlossonsalesofmortgagebackedsecuritiesmbs (ganancia/pérdida en ventas de MBS) ha mostrado consistentemente pérdidas en la mayoría de los años disponibles (2024: -6,595,000 $; 2023: -36,315,000 $; 2020: -4,640,000 $; 2018: -8,362,000 $), con la excepción de una pequeña ganancia en 2021 (+548,000 $). Si la intención fuera vender para reacondicionar y readquirir, no necesariamente se esperaría una ganancia en la venta inicial, pero sí que el proceso completo justificara un beneficio futuro que no se refleja directamente en estas pérdidas realizadas. Las pérdidas en las ventas sugieren más bien decisiones de desinversión en respuesta a condiciones de mercado desfavorables, gestión de liquidez o rebalanceo de la cartera, en lugar de un ciclo planificado de mejora del activo a través de un tercero con la intención de readquisición.
  • Los datos financieros son de naturaleza agregada y no proporcionan la granularidad necesaria (como identificadores de activos específicos o transacciones de recompra individualizadas) para rastrear un ciclo de venta, reacondicionamiento y readquisición de los mismos activos. No hay líneas de ítems que desglosen costos de reacondicionamiento externo o que muestren que los activos readquiridos sean los mismos que se vendieron previamente en un proceso de mejora.

  Por lo tanto, basándonos exclusivamente en los datos financieros proporcionados, no hay información que respalde esta hipótesis específica de estrategia de reacondicionamiento externo y readquisición.

El análisis de la retención de beneficios para un REIT (Real Estate Investment Trust) como Cherry Hill Mortgage Investment (CHMI-PB) es crucial, dada su naturaleza y los requisitos de distribución de dividendos.

Los REITs, incluyendo los mREITs (mortgage REITs) como CHMI-PB, están legalmente obligados a distribuir la mayor parte de sus ingresos imponibles (generalmente el 90% o más) a los accionistas en forma de dividendos. Esto limita su capacidad de retener ganancias para reinversión en comparación con las corporaciones tradicionales. Para los REITs, la métrica clave para evaluar el rendimiento y la capacidad de pago de dividendos es el FFO (Funds From Operations), que se considera una medida más precisa del flujo de caja operativo que el beneficio neto.

Los datos financieros proporcionados no incluyen directamente el cálculo del FFO, pero se indica un payout basado en FFO del 54,98%. Esto implica lo siguiente:

• Si el 54,98% del FFO se distribuye como dividendos, entonces el porcentaje de FFO que se retiene es del 45,02% (100% - 54,98% = 45,02%).
• Esta retención del 45,02% del FFO sugiere que Cherry Hill Mortgage Investment mantiene una porción significativa de sus beneficios operativos (medidos por FFO) que podría utilizarse para reinversión interna, fortalecimiento del balance o amortización de deuda, en lugar de distribuirlo todo.

Sin embargo, es importante complementar este análisis del FFO payout con los datos de flujo de caja para obtener una imagen más completa de la salud financiera y la estrategia de financiación de la empresa.

A continuación, se presenta un breve análisis de los flujos de caja operativos y de financiación para CHMI-PB en los últimos dos años, a partir de los datos financieros proporcionados:

Análisis de la retención de beneficios y la estrategia de financiación:

• Retención de FFO (45,02%): Este porcentaje es relativamente saludable para un REIT. Implica que la empresa tiene flexibilidad para no depender exclusivamente de la emisión de nueva deuda o capital para todas sus necesidades de crecimiento y capital de trabajo, aunque la naturaleza de los mREITs a menudo requiere de financiación externa.

• Flujo de Caja Operativo vs. Dividendos:

  • En 2023, el flujo de caja de operaciones (40.659.000 USD) fue superior a los dividendos pagados (31.211.000 USD), lo que indica que las operaciones generaron suficiente efectivo para cubrir los dividendos y dejar un excedente.
  • Sin embargo, en 2024, el flujo de caja de operaciones fue negativo (-4.691.000 USD), mientras que se pagaron 28.168.000 USD en dividendos. Esta situación es notable y sugiere que los dividendos en 2024 no fueron cubiertos por el efectivo generado directamente de las operaciones. En estos casos, la empresa debe recurrir a otras fuentes de liquidez, como la gestión de su cartera de inversiones (ventas y adquisiciones) o actividades de financiación.

• Dependencia de la Financiación Externa: Los mREITs, debido a su modelo de negocio (financiamiento apalancado de activos hipotecarios), frecuentemente recurren a los mercados de capitales para financiar sus operaciones y distribuciones. Los datos muestran:

  • Emisión de Acciones Comunes: CHMI-PB emitió acciones comunes por valor de 31.054.000 USD en 2023 y 5.588.000 USD en 2024, lo que aporta capital fresco.
  • Flujo de Caja de Financiación: Ambos años muestran flujos de caja netos positivos de actividades de financiación (67.168.000 USD en 2023 y 147.457.000 USD en 2024). Esto es crítico, especialmente en 2024, donde un flujo positivo significativo de financiación (impulsado por "otherFinancingActivites") fue esencial para cubrir el flujo de caja operativo negativo y los dividendos.

En conclusión, el payout del 54,98% basado en FFO de Cherry Hill Mortgage Investment indica una política de retención de FFO del 45,02%, lo cual es una señal positiva en términos de capacidad teórica de reinversión interna de FFO. No obstante, el análisis de los datos de flujo de caja revela que, particularmente en 2024, la empresa no generó suficiente efectivo de sus operaciones para cubrir los dividendos. Esto subraya la típica dependencia de los mREITs del mercado de capitales (emisión de acciones, gestión de deuda y otras actividades de financiación) para mantener sus distribuciones y financiar su modelo de negocio.

A continuación, se presenta un análisis de la emisión de nuevas acciones por parte de Cherry Hill Mortgage Investment, basándose en los datos financieros proporcionados que muestran el crecimiento porcentual anual en el número de acciones en circulación.

Los porcentajes facilitados representan el crecimiento anual en el número de acciones en circulación, lo que indica la magnitud de la emisión de nuevas acciones en cada periodo. Un aumento en el número de acciones puede llevar a la dilución de la participación de los inversores existentes, así como a la dilución de las ganancias por acción y los dividendos por acción, a menos que el capital recaudado se invierta de manera que genere un crecimiento proporcional o superior en los ingresos netos.

Los datos financieros son los siguientes:

Análisis del Riesgo de Dilución:

Al examinar los datos financieros, se observa que los porcentajes de crecimiento de acciones en circulación para Cherry Hill Mortgage Investment son extremadamente bajos en todos los años analizados. El crecimiento más alto registrado es del 0.52% en 2017, y en varios años el crecimiento es marginal (0.01%, 0.03%) o inexistente (0.00% en 2015 y 2016).

• Un crecimiento inferior al 1% anual en el número de acciones en circulación se considera generalmente como una emisión muy limitada.
• Para que la dilución represente un "riesgo significativo", los aumentos anuales suelen ser del orden de varios puntos porcentuales (por ejemplo, 5%, 10% o más), especialmente si no están justificados por una expansión sustancial del negocio o adquisiciones de gran envergadura.
• Los porcentajes observados en los datos financieros son tan pequeños que el impacto de la dilución en la participación individual de los inversores existentes o en las métricas por acción sería prácticamente insignificante en la mayoría de los casos.

Análisis de la Estrategia de Crecimiento:

Dada la baja magnitud de la emisión de nuevas acciones, es poco probable que esta sea la principal estrategia de Cherry Hill Mortgage Investment para financiar un crecimiento agresivo o adquisiciones a gran escala. Las fuentes de capital a través de la emisión de acciones para un crecimiento significativo típicamente implican aumentos porcentuales mucho mayores. Estos pequeños incrementos podrían ser atribuibles a:

• Emisiones muy puntuales para necesidades de capital menores.
• Dilución relacionada con programas de compensación basados en acciones para ejecutivos o empleados.
• Pequeñas ofertas de capital para mantener los ratios de apalancamiento o cumplir con requisitos regulatorios.

Aunque un REIT (Real Estate Investment Trust) a menudo utiliza la emisión de acciones como una forma de recaudar capital para adquirir nuevas propiedades o hipotecas, las cifras mostradas no sugieren que esta sea una vía principal o intensiva de financiación de crecimiento en los últimos años.

Conclusión:

Basándose exclusivamente en los datos financieros proporcionados sobre el crecimiento de acciones en circulación, la emisión de nuevas acciones por parte de Cherry Hill Mortgage Investment no representa un riesgo significativo de dilución para los inversores existentes. Los porcentajes son consistentemente muy bajos y, por lo tanto, el impacto dilutivo es mínimo.

Por el contrario, estas cifras sugieren que la emisión de acciones no es una estrategia principal de crecimiento agresivo a través del capital social. Más bien, indican una gestión conservadora del número de acciones en circulación o la financiación de necesidades de capital muy marginales. Para determinar si es una estrategia de crecimiento "saludable y beneficiosa a largo plazo", sería necesario analizar otros factores financieros como el crecimiento de los activos, los ingresos por acción (FFO/AFFO), los dividendos por acción, el valor contable por acción y la rentabilidad sobre el capital, los cuales no están incluidos en los datos financieros actuales.

Para determinar la estrategia principal de crecimiento futuro de Cherry Hill Mortgage Investment (CHMI), es fundamental entender que CHMI es un REIT hipotecario (mREIT), no un REIT de capital (equity REIT).

La diferencia es crucial para sus estrategias de crecimiento:

• REIT de Capital (Equity REITs): Invierte en la propiedad y gestión de bienes inmuebles físicos (oficinas, centros comerciales, apartamentos, etc.). Sus estrategias de crecimiento suelen incluir:
  • Desarrollo: Construcción de nuevas propiedades.
  • Adquisiciones: Compra de propiedades existentes.
  • Expansión de mercado: Entrar en nuevas geografías o segmentos de mercado.
  • Revalorización de activos: Mejorar y modernizar propiedades existentes para aumentar los alquileres y el valor.
• REIT Hipotecario (mREITs): No posee propiedades físicas. En su lugar, invierte en hipotecas y valores respaldados por hipotecas (MBS), que son instrumentos financieros. Sus estrategias de crecimiento se centran más en la gestión de capital y el riesgo de tipos de interés.

Dicho esto, las estrategias principales para el crecimiento futuro de un mREIT como Cherry Hill Mortgage Investment (CHMI) generalmente se centran en:

• Expansión y diversificación de la cartera de activos:
  • Adquisición de un mayor volumen de valores respaldados por hipotecas (MBS), especialmente aquellos garantizados por agencias gubernamentales (como Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae), que ofrecen menor riesgo crediticio.
  • Inversión en otros activos relacionados con hipotecas, como hipotecas inversas o bonos respaldados por hipotecas comerciales (CMBS), para diversificar y buscar mejores rendimientos.
• Gestión óptima del apalancamiento y la financiación:
  • Acceder a financiación a corto plazo (como acuerdos de recompra o "repo") a tasas de interés favorables para financiar su cartera de MBS.
  • Gestionar eficazmente el coste de su capital y su nivel de endeudamiento para maximizar el margen de interés neto (la diferencia entre el rendimiento de sus activos y el coste de su financiación).
• Gestión de riesgo de tipos de interés:
  • Implementar estrategias de cobertura (por ejemplo, swaps de tipos de interés) para protegerse contra movimientos adversos en los tipos de interés que puedan afectar su margen de interés neto.
  • Adaptar la composición de su cartera en respuesta a las expectativas de cambios en la política monetaria y el entorno de tipos de interés.
• Gestión de capital y dividendos:
  • Emitir nuevas acciones o deuda si las condiciones del mercado son favorables para adquirir más activos y aumentar los ingresos por intereses.
  • Mantener una política de dividendos atractiva, lo cual es fundamental para los mREITs, ya que están obligados a distribuir al menos el 90% de sus ingresos imponibles a los accionistas.

Como sistema de inteligencia artificial, no tengo acceso a información en tiempo real o planes estratégicos internos detallados y no públicos de Cherry Hill Mortgage Investment (CHMI). Por lo tanto, no puedo especificar cuál de estas es su estrategia *principal y actual* en este preciso momento, ya que estas decisiones son dinámicas y dependen de las condiciones del mercado, el entorno de tipos de interés y la dirección estratégica de la gerencia de la empresa. Para obtener la información más precisa y actualizada sobre la estrategia de crecimiento de CHMI, se recomienda revisar sus informes anuales (10-K), informes trimestrales (10-Q) y presentaciones a inversores publicados en la SEC.

Para calcular el valor intrínseco del REIT Cherry Hill Mortgage Investment, utilizaremos el método del Valor Neto de los Activos (NAV) por Acción, que es una métrica fundamental para los REITs y se deriva de los datos del balance general. Este método se basa en la idea de que el valor intrínseco de una empresa es igual a sus activos menos sus pasivos, descontando el capital preferente para obtener el valor atribuible a los accionistas comunes.

Tomaremos los datos financieros más recientes disponibles para el año fiscal 2024 (Fecha: 2024-12-30):

• Activos Totales (assets): $1,491,175,000
• Pasivos Totales (liabilities): $1,257,553,000
• Valor de las Acciones Preferentes (preferredstockvalue): $38,553,000
• Acciones Comunes en Circulación (commonstocksharesoutstanding): 4,385,738

Procedimiento de cálculo:

1. Calcular el Valor Neto de los Activos (NAV) atribuible a los accionistas comunes:
   • NAV Común = Activos Totales - Pasivos Totales - Valor de las Acciones Preferentes
   • NAV Común = $1,491,175,000 - $1,257,553,000 - $38,553,000
   • NAV Común = $195,069,000
2. Calcular el Valor Intrínseco por Acción (NAV por Acción):
   • NAV por Acción = NAV Común / Acciones Comunes en Circulación
   • NAV por Acción = $195,069,000 / 4,385,738
   • NAV por Acción ˜ $44.48

Aquí se resume el cálculo:

Basándonos en los datos financieros proporcionados para el año fiscal 2024, el valor intrínseco estimado por acción del REIT Cherry Hill Mortgage Investment es de aproximadamente $44.48.

A continuación, se presenta una evaluación y puntuación (de 0 a 10) de Cherry Hill Mortgage Investment (CHMI) en las categorías solicitadas, basándome en las características generales de las empresas de inversión en hipotecas (mREITs). Es importante destacar que estas puntuaciones son generales y una inversión real requeriría un análisis exhaustivo de los últimos estados financieros y las condiciones actuales del mercado.

En resumen, Cherry Hill Mortgage Investment, como mREIT, opera en un sector que es inherentemente cíclico, sensible a los tipos de interés y con un alto grado de apalancamiento. Si bien pueden ofrecer altos rendimientos por dividendo, conllevan riesgos significativos y carecen de las características de calidad y crecimiento que se encuentran en otros modelos de negocio.