Tesis de Inversion en NCAB Group AB (publ)

NCAB Group AB, una empresa global especializada en la fabricación de placas de circuito impreso (PCBs), tiene una historia que se remonta a finales del siglo XX. Su trayectoria está marcada por un enfoque constante en la calidad, la expansión internacional y la sostenibilidad.

Orígenes y Primeros Pasos (Década de 1990):

NCAB Group fue fundada en 1993 en Suecia. En sus inicios, la empresa se centró en el mercado nórdico, actuando como intermediario entre los clientes europeos y los fabricantes de PCBs en Asia. Desde el principio, la compañía se diferenció por su riguroso control de calidad y su enfoque en la construcción de relaciones a largo plazo con proveedores y clientes.

Expansión Europea (Finales de la década de 1990 y principios de la década de 2000):

A medida que la demanda de PCBs de alta calidad crecía, NCAB Group comenzó a expandirse fuera de los países nórdicos. A finales de la década de 1990 y principios de la década de 2000, la empresa estableció oficinas en varios países europeos clave, incluyendo Alemania, Reino Unido y Francia. Esta expansión permitió a NCAB Group ofrecer un mejor servicio a sus clientes europeos y consolidar su posición en el mercado.

Crecimiento en Asia (Década de 2000):

Reconociendo la importancia estratégica de Asia en la fabricación de PCBs, NCAB Group reforzó su presencia en la región. Estableció oficinas de control de calidad y soporte técnico cerca de sus principales proveedores en China y otros países asiáticos. Este movimiento estratégico permitió a la empresa supervisar de cerca el proceso de producción, garantizar la calidad de los productos y optimizar la cadena de suministro.

Enfoque en la Calidad y la Sostenibilidad:

A lo largo de su historia, NCAB Group ha mantenido un firme compromiso con la calidad y la sostenibilidad. La empresa ha implementado rigurosos sistemas de control de calidad en todas sus operaciones, desde la selección de proveedores hasta la inspección final de los productos. Además, NCAB Group ha invertido en tecnologías y procesos más sostenibles para reducir su impacto ambiental. La compañía se ha adherido a estándares internacionales como ISO 9001 (gestión de calidad) e ISO 14001 (gestión ambiental).

Adquisiciones Estratégicas (Década de 2010):

Para acelerar su crecimiento y ampliar su oferta de productos y servicios, NCAB Group ha realizado varias adquisiciones estratégicas. Estas adquisiciones han permitido a la empresa fortalecer su presencia en mercados clave, adquirir nuevas tecnologías y ampliar su base de clientes.

Salida a Bolsa (2018):

En 2018, NCAB Group AB (publ) salió a bolsa en Nasdaq Estocolmo. Esta operación proporcionó a la empresa capital adicional para financiar su crecimiento futuro y aumentar su visibilidad en el mercado.

NCAB Group Hoy:

Hoy en día, NCAB Group es una empresa global líder en la fabricación de PCBs, con presencia en Europa, Asia y América del Norte. La empresa ofrece una amplia gama de PCBs, desde placas sencillas hasta soluciones complejas de alta tecnología. NCAB Group sigue comprometida con la calidad, la sostenibilidad y la innovación, y se esfuerza por ser un socio confiable y valioso para sus clientes en todo el mundo.

Puntos Clave de su Evolución:

• 1993: Fundación en Suecia, enfoque en el mercado nórdico.
• Finales de la década de 1990 y principios de la década de 2000: Expansión a Europa.
• Década de 2000: Fortalecimiento de la presencia en Asia.
• A lo largo de su historia: Fuerte enfoque en la calidad y la sostenibilidad.
• Década de 2010: Adquisiciones estratégicas.
• 2018: Salida a bolsa en Nasdaq Estocolmo.

NCAB Group ha sabido adaptarse a los cambios del mercado, manteniendo siempre un enfoque en la calidad, la sostenibilidad y la satisfacción del cliente. Su historia es un ejemplo de cómo una empresa puede crecer y prosperar en un mercado globalizado y competitivo.

NCAB Group AB (publ) es una empresa que se dedica a la fabricación de placas de circuitos impresos (PCB). Actúan como un proveedor global, conectando a sus clientes con una red de fabricantes de PCB seleccionados en todo el mundo, principalmente en Asia.

En resumen, NCAB Group se especializa en:

• Abastecimiento estratégico de PCB: Encuentran los fabricantes más adecuados para las necesidades específicas de sus clientes.
• Gestión de la cadena de suministro: Se encargan de todo el proceso, desde la selección del fabricante hasta la entrega del producto final.
• Garantía de calidad: Aseguran que las PCB cumplan con los más altos estándares de calidad y fiabilidad.
• Soporte técnico: Ofrecen asistencia técnica a sus clientes durante todo el proceso de diseño y producción.

NCAB Group AB (publ) ofrece principalmente tarjetas de circuito impreso (PCB).

Su servicio principal consiste en suministrar PCB de alta calidad a empresas de todo el mundo.

El modelo de ingresos de NCAB Group AB (publ) se basa principalmente en la venta de productos. En concreto, generan ganancias mediante la venta de placas de circuito impreso (PCB).

NCAB Group no genera ingresos significativos a través de servicios, publicidad o suscripciones. Su principal fuente de ingresos es la venta de PCB a sus clientes.

El producto principal que ofrece NCAB Group AB (publ) son placas de circuito impreso (PCB).

NCAB Group AB no solo vende PCBs, sino que también ofrece servicios de gestión de la cadena de suministro, asegurando calidad y fiabilidad en la producción de estas placas para sus clientes.

NCAB Group AB (publ) genera sus ingresos principalmente a través de la venta de productos.

Específicamente, NCAB Group obtiene ganancias al actuar como un intermediario entre clientes que necesitan placas de circuito impreso (PCB) y fabricantes de PCB, principalmente en Asia.

Su modelo de negocio se basa en:

• Abastecimiento estratégico: Encuentran y gestionan fabricantes de PCB que cumplen con los requisitos de calidad, precio y entrega de sus clientes.
• Gestión de la cadena de suministro: Se encargan de todo el proceso, desde la selección del fabricante hasta la entrega de las PCB al cliente.
• Control de calidad: Implementan rigurosos procesos de control de calidad para asegurar que las PCB cumplan con las especificaciones del cliente.
• Servicios de ingeniería: Ofrecen soporte técnico y servicios de ingeniería para ayudar a los clientes a optimizar sus diseños de PCB.

Por lo tanto, la principal fuente de ingresos de NCAB Group es el margen que obtienen al comprar PCB a fabricantes y venderlas a sus clientes a un precio mayor, agregando valor a través de sus servicios de gestión de la cadena de suministro, control de calidad y soporte técnico.

Los clientes objetivo de NCAB Group AB (publ) son empresas que necesitan tarjetas de circuito impreso (PCB) de alta calidad para sus productos electrónicos.

Específicamente, NCAB se enfoca en clientes que:

• Requieren PCB de manera regular, no solo para proyectos únicos.
• Buscan un socio confiable y a largo plazo para el suministro de PCB.
• Valoran la calidad, la confiabilidad y el rendimiento de las PCB.
• Necesitan soporte técnico y experiencia en el diseño y la fabricación de PCB.
• Buscan optimizar su cadena de suministro de PCB y reducir costos totales.

En resumen, NCAB se dirige a empresas que ven las PCB como un componente crítico de sus productos y que buscan un proveedor estratégico que les ayude a mejorar su competitividad.

NCAB Group AB (publ) es una empresa que se dedica a la fabricación de placas de circuito impreso (PCB). Su modelo de negocio se basa en la intermediación y gestión de la cadena de suministro, por lo que no distribuyen directamente a través de canales tradicionales como tiendas minoristas.

Su principal canal de "distribución" o forma de llegar a sus clientes es a través de:

• Venta Directa: NCAB Group trabaja directamente con empresas (principalmente OEMs - Original Equipment Manufacturers y EMS - Electronics Manufacturing Services) que incorporan las PCBs en sus propios productos o servicios. Esto implica un contacto directo entre los equipos de ventas y soporte técnico de NCAB y los departamentos de compras e ingeniería de sus clientes.

En resumen, la "distribución" de NCAB Group se realiza principalmente a través de la venta directa a clientes industriales y empresas de manufactura electrónica.

NCAB Group AB (publ) gestiona su cadena de suministro y proveedores clave con un enfoque estratégico en la calidad, la sostenibilidad y la eficiencia. A continuación, se describen algunos aspectos clave de su enfoque:

• Selección y Cualificación de Proveedores: NCAB tiene un proceso riguroso para seleccionar y cualificar a sus proveedores. Esto incluye auditorías exhaustivas de las fábricas para asegurar que cumplen con sus altos estándares de calidad, capacidad técnica y responsabilidad social.
• Relaciones a Largo Plazo: NCAB busca establecer relaciones a largo plazo con sus proveedores clave. Esto les permite trabajar en colaboración para mejorar continuamente la calidad, reducir costos y optimizar la cadena de suministro.
• Gestión de Riesgos: La empresa implementa estrategias de gestión de riesgos para mitigar posibles interrupciones en la cadena de suministro. Esto puede incluir la diversificación de proveedores y el monitoreo constante de las condiciones del mercado.
• Sostenibilidad: NCAB pone un fuerte énfasis en la sostenibilidad en su cadena de suministro. Trabajan con proveedores que comparten su compromiso con prácticas medioambientales responsables y condiciones laborales justas.
• Auditorías y Monitoreo Continuo: NCAB realiza auditorías periódicas y monitorea continuamente el desempeño de sus proveedores para asegurar que cumplen con sus estándares y expectativas.
• Desarrollo de Proveedores: La empresa invierte en el desarrollo de sus proveedores, ofreciendo capacitación y apoyo para mejorar sus capacidades y procesos.

En resumen, NCAB Group AB (publ) gestiona su cadena de suministro con un enfoque integral que abarca la calidad, la sostenibilidad, la gestión de riesgos y el desarrollo de relaciones a largo plazo con sus proveedores clave.

NCAB Group AB (publ) presenta varias características que dificultan su replicación por parte de la competencia:

• Cadena de suministro global diversificada y gestión de la calidad: NCAB se especializa en la adquisición de PCB (Printed Circuit Boards) de alta calidad a través de una red global de proveedores cuidadosamente seleccionados. La gestión de esta red y la garantía de la calidad constante son complejas y requieren experiencia y recursos significativos.
• Conocimiento técnico y experiencia: La empresa posee un profundo conocimiento técnico en la fabricación de PCB y ofrece soporte técnico a sus clientes. Este conocimiento, acumulado a lo largo de muchos años, es difícil de replicar rápidamente.
• Relaciones a largo plazo con proveedores y clientes: NCAB ha establecido relaciones duraderas con sus proveedores en Asia y con sus clientes en Europa y Norteamérica. Estas relaciones se basan en la confianza y el rendimiento constante, lo que las hace difíciles de romper para los competidores.
• Escala y alcance global: La empresa opera a escala global, lo que le permite obtener mejores precios y condiciones de sus proveedores. Además, su presencia en múltiples mercados le da acceso a una base de clientes diversificada, reduciendo su dependencia de un único mercado.
• Foco en segmentos de mercado específicos: NCAB se enfoca en segmentos de mercado específicos donde la calidad y la fiabilidad son críticas. Esto le permite especializarse y desarrollar soluciones a medida para sus clientes, lo que aumenta la fidelidad de estos.

Aunque no parece que NCAB dependa de patentes o barreras regulatorias significativas, su combinación de gestión de la cadena de suministro, conocimiento técnico, relaciones a largo plazo y escala global crea una barrera de entrada considerable para los competidores.

La elección de NCAB Group AB (publ) por parte de los clientes sobre otras opciones y su lealtad probablemente se basa en una combinación de factores, incluyendo la diferenciación del producto, la calidad del servicio y, posiblemente, algunos costos de cambio, aunque estos últimos podrían no ser extremadamente altos.

Diferenciación del Producto/Servicio:

• Enfoque especializado: NCAB Group se especializa en la fabricación de placas de circuito impreso (PCBs). Este enfoque permite que la empresa desarrolle un profundo conocimiento y experiencia en este nicho, lo que puede traducirse en una mayor calidad y fiabilidad de los productos.
• Garantía de calidad: Ofrecer PCBs de alta calidad y fiabilidad es fundamental. NCAB Group probablemente invierte significativamente en control de calidad, pruebas y certificaciones para asegurar que sus productos cumplen con las especificaciones y expectativas de los clientes.
• Servicios de soporte técnico: Más allá del producto en sí, la asistencia técnica, el asesoramiento en el diseño y la resolución de problemas son cruciales. Un buen soporte técnico puede marcar la diferencia, especialmente para clientes con necesidades complejas.

Efectos de Red:

• Reputación y referencias: Aunque no es un efecto de red directo como en las redes sociales, la reputación de NCAB Group en el mercado y las referencias de clientes satisfechos pueden influir en la decisión de nuevos clientes. Una buena reputación atrae a más clientes y refuerza la posición de la empresa.
• Colaboración con proveedores: NCAB Group podría tener relaciones sólidas con una red de proveedores, lo que les permite ofrecer una gama más amplia de opciones y soluciones a sus clientes. Esta colaboración puede ser un factor diferenciador.

Costos de Cambio:

• Calificación de proveedores: Cambiar de proveedor de PCBs puede implicar un proceso de calificación y validación para asegurar que el nuevo proveedor cumple con los estándares de calidad y fiabilidad requeridos. Este proceso puede consumir tiempo y recursos.
• Integración con procesos: Si los procesos de diseño y fabricación del cliente están estrechamente integrados con los servicios de NCAB Group, cambiar de proveedor podría requerir ajustes y modificaciones en esos procesos, lo que genera costos.
• Historial y confianza: Los clientes pueden preferir mantener una relación con un proveedor en el que confían y con el que tienen un historial probado, incluso si otras opciones parecen marginalmente más baratas. La confianza en la calidad y el servicio tiene un valor.

Lealtad del Cliente:

La lealtad de los clientes de NCAB Group probablemente se basa en la combinación de los factores mencionados anteriormente. Si la empresa ofrece constantemente productos de alta calidad, un excelente servicio al cliente y una buena relación calidad-precio, es probable que los clientes sean leales. Sin embargo, la lealtad puede verse erosionada si la empresa no mantiene estos estándares o si surgen alternativas significativamente mejores en el mercado.

En resumen, NCAB Group probablemente atrae y retiene a sus clientes gracias a una combinación de diferenciación del producto (calidad y especialización), una reputación sólida y algunos costos de cambio moderados. La lealtad del cliente dependerá de la capacidad continua de la empresa para cumplir o superar las expectativas de los clientes en términos de calidad, servicio y precio.

Evaluar la sostenibilidad de la ventaja competitiva de NCAB Group AB (publ) requiere un análisis profundo de su "moat" (foso defensivo) frente a las dinámicas del mercado y los avances tecnológicos. Aquí hay una evaluación de la resiliencia de su moat ante posibles amenazas externas:

• Fortalezas del Moat de NCAB Group AB:
  • Relaciones con Proveedores: NCAB Group se posiciona como un intermediario clave entre los clientes y los fabricantes de PCB (placas de circuito impreso). La construcción de relaciones sólidas y a largo plazo con una red global de fabricantes puede ser una ventaja competitiva significativa. Si NCAB puede negociar mejores precios, plazos de entrega o calidad debido a su volumen y experiencia, esto crea una barrera de entrada para competidores más pequeños.
  • Conocimiento Técnico y Experiencia: La experiencia en diseño, fabricación y control de calidad de PCB es crucial. Si NCAB posee un conocimiento técnico profundo que le permite ofrecer soluciones optimizadas y evitar problemas de calidad, esto es un diferenciador importante. La capacidad de asesorar a los clientes en la selección del fabricante adecuado para sus necesidades específicas también añade valor.
  • Escala y Alcance Global: Operar a escala global permite a NCAB diversificar su riesgo geográfico y acceder a una gama más amplia de fabricantes con diferentes especialidades y costos. Esto les da flexibilidad y la capacidad de adaptarse a las fluctuaciones del mercado.
  • Reputación y Marca: Si NCAB ha construido una reputación sólida por la calidad, la fiabilidad y el servicio al cliente, esto puede ser un activo valioso. La confianza del cliente es difícil de ganar y fácil de perder, lo que hace que una buena reputación sea un moat importante.
• Amenazas al Moat:
  • Cambios Tecnológicos: La industria de PCB está en constante evolución. Nuevas tecnologías de fabricación, materiales y diseños podrían hacer que las capacidades actuales de NCAB queden obsoletas. La empresa debe invertir continuamente en investigación y desarrollo y estar atenta a las tendencias emergentes para adaptarse.
  • Disrupción del Mercado: La consolidación de fabricantes de PCB o la aparición de nuevos modelos de negocio (por ejemplo, plataformas online que conectan directamente a clientes y fabricantes) podrían erosionar el papel de intermediario de NCAB.
  • Competencia Aumentada: La entrada de nuevos competidores, especialmente aquellos con modelos de negocio más eficientes o acceso a capital más barato, podría presionar los márgenes de NCAB.
  • Dependencia de Proveedores Clave: Si NCAB depende en gran medida de un pequeño número de fabricantes, podría ser vulnerable a interrupciones en la cadena de suministro o a cambios en las políticas de esos proveedores.
  • Riesgos Geopolíticos: Las tensiones comerciales y políticas entre países podrían afectar la capacidad de NCAB para operar globalmente y acceder a los fabricantes adecuados.
• Resiliencia del Moat:
  • Adaptabilidad Tecnológica: La capacidad de NCAB para adaptarse a los cambios tecnológicos es fundamental para la resiliencia de su moat. Esto requiere una inversión continua en I+D, la colaboración con expertos de la industria y la voluntad de adoptar nuevas tecnologías.
  • Diversificación de la Cadena de Suministro: Para mitigar el riesgo de dependencia de proveedores clave, NCAB debe mantener una red diversificada de fabricantes y estar preparada para cambiar de proveedor si es necesario.
  • Fortalecimiento de las Relaciones con los Clientes: Ofrecer un servicio al cliente excepcional y construir relaciones sólidas con los clientes puede ayudar a NCAB a fidelizarlos y diferenciarse de la competencia.
  • Mejora Continua de la Eficiencia Operativa: La optimización de los procesos internos y la inversión en tecnología pueden ayudar a NCAB a reducir costos y mejorar la eficiencia, lo que le permite competir en precio y mantener márgenes saludables.

Conclusión: La sostenibilidad de la ventaja competitiva de NCAB Group AB depende de su capacidad para adaptarse a los cambios tecnológicos, diversificar su cadena de suministro, fortalecer las relaciones con los clientes y mejorar continuamente su eficiencia operativa. Si la empresa es proactiva en abordar estas amenazas, su moat podría ser lo suficientemente resiliente para resistir las presiones del mercado y la tecnología. Sin embargo, si se vuelve complaciente o no invierte lo suficiente en innovación y adaptación, su moat podría erosionarse con el tiempo.

Los principales competidores de NCAB Group AB (publ) se pueden clasificar en directos e indirectos, y se diferencian en productos, precios y estrategia.

Competidores Directos:

• Proveedores de PCB (Placas de Circuito Impreso) de servicio completo: Empresas que, al igual que NCAB, ofrecen la gestión completa del proceso de adquisición de PCB, desde el diseño hasta la entrega. Estos competidores suelen tener un modelo de negocio similar, actuando como intermediarios entre los clientes y los fabricantes de PCB. Ejemplos incluyen:
  • NOTE AB: Aunque NOTE AB es un fabricante de productos electrónicos (EMS), también ofrece servicios de adquisición de PCB, compitiendo directamente con NCAB en ciertos proyectos.
  • Otros proveedores regionales/globales: Existen numerosos proveedores más pequeños, tanto a nivel regional como global, que ofrecen servicios similares. Su nivel de especialización, alcance geográfico y enfoque de mercado pueden variar.
• Grandes fabricantes de PCB con ventas directas: Algunos fabricantes de PCB de gran tamaño intentan vender directamente a los clientes, evitando intermediarios como NCAB. Aunque NCAB no fabrica directamente, compite con estos fabricantes ofreciendo valor añadido en la gestión del proceso, control de calidad y logística.

Competidores Indirectos:

• EMS (Electronic Manufacturing Services): Empresas que ofrecen servicios completos de fabricación electrónica, incluyendo la adquisición de componentes (incluyendo PCB), el ensamblaje y las pruebas. Aunque los EMS no son proveedores exclusivos de PCB, compiten con NCAB al ofrecer una solución completa a los clientes, quienes podrían optar por que el EMS gestione la adquisición de PCB en lugar de recurrir a un proveedor especializado como NCAB.
• Distribuidores de Componentes Electrónicos: Algunos distribuidores más grandes ofrecen servicios de valor añadido, como la adquisición de PCB, como parte de su oferta global de componentes.

Diferenciación en Productos, Precios y Estrategia:

• Productos: La mayoría de los competidores directos ofrecen una gama similar de PCB, pero la especialización en ciertos tipos de PCB (por ejemplo, PCB de alta complejidad, PCB flexibles) puede variar. NCAB se enfoca en PCB de alta calidad y fiabilidad.
• Precios: Los precios dependen de factores como el volumen, la complejidad técnica, los materiales y la ubicación del fabricante. La estrategia de precios de NCAB se basa en ofrecer una buena relación calidad-precio, enfocándose en la calidad y el servicio en lugar de ser el proveedor más barato.
• Estrategia:
  • NCAB: Se centra en la calidad, la fiabilidad y la gestión del riesgo en la adquisición de PCB. Su estrategia se basa en un fuerte enfoque en la ingeniería, el control de calidad y la logística. También se enfoca en segmentos de mercado específicos con altos estándares de calidad.
  • Competidores: Las estrategias varían. Algunos competidores pueden enfocarse en precios más bajos, otros en nichos de mercado específicos, y otros en ofrecer una gama más amplia de servicios (por ejemplo, servicios EMS).

Cambios Tecnológicos:

• Digitalización y Automatización: La creciente digitalización de los procesos de diseño, fabricación y prueba de placas de circuito impreso (PCB) está permitiendo una mayor eficiencia, precisión y trazabilidad. La automatización en la producción está reduciendo los costos y los plazos de entrega.
• Materiales Avanzados: La demanda de PCB con materiales más avanzados (alta frecuencia, alta temperatura, etc.) está en aumento para soportar las necesidades de industrias como la automotriz, la aeroespacial y las telecomunicaciones.
• Mayor Densidad y Miniaturización: La tendencia hacia dispositivos electrónicos más pequeños y potentes impulsa la necesidad de PCB con mayor densidad de componentes y líneas más finas.

Regulación:

• Normativas Ambientales: Las regulaciones ambientales cada vez más estrictas (RoHS, REACH) están obligando a los fabricantes de PCB a utilizar materiales y procesos más sostenibles y a reducir el impacto ambiental de sus operaciones.
• Estándares de Calidad: Los estándares de calidad (IPC, ISO) son fundamentales para asegurar la fiabilidad y el rendimiento de las PCB, especialmente en aplicaciones críticas como la médica y la militar.
• Regulaciones de Seguridad: Las regulaciones de seguridad (UL) son importantes para garantizar que las PCB sean seguras para su uso en diversas aplicaciones.

Comportamiento del Consumidor:

• Mayor Demanda de Electrónica: La creciente demanda de dispositivos electrónicos en todos los aspectos de la vida diaria (automóviles, electrodomésticos, dispositivos médicos, etc.) está impulsando la demanda de PCB.
• Personalización: La creciente demanda de productos personalizados y adaptados a las necesidades específicas de cada cliente está impulsando la necesidad de PCB más flexibles y adaptables.
• Ciclos de Vida Más Cortos: Los ciclos de vida cada vez más cortos de los productos electrónicos están obligando a los fabricantes de PCB a ser más ágiles y a adaptarse rápidamente a los nuevos requisitos.

Globalización:

• Competencia Global: La globalización ha intensificado la competencia en el mercado de PCB, obligando a las empresas a ser más eficientes y a ofrecer productos de alta calidad a precios competitivos.
• Cadenas de Suministro Globales: Las cadenas de suministro de PCB son cada vez más globales, lo que implica la necesidad de gestionar riesgos y asegurar la disponibilidad de materiales y componentes de diferentes partes del mundo.
• Expansión a Nuevos Mercados: La globalización ofrece oportunidades para expandirse a nuevos mercados y atender a una base de clientes más amplia.

En resumen, NCAB Group AB (publ) debe estar atenta a la innovación tecnológica, el cumplimiento normativo, las cambiantes demandas de los consumidores y la dinámica de la competencia global para mantener su posición en el mercado y aprovechar las oportunidades de crecimiento.

El sector al que pertenece NCAB Group AB (publ), el mercado de fabricación de placas de circuito impreso (PCB), es generalmente considerado competitivo y fragmentado.

Cantidad de Actores:

• Existe un gran número de fabricantes de PCB a nivel global, que van desde pequeños talleres locales hasta grandes corporaciones multinacionales.
• Esta gran cantidad de actores contribuye a la fragmentación del mercado.

Concentración del Mercado:

• Ninguna empresa individual domina el mercado global de PCB.
• La cuota de mercado está distribuida entre numerosos fabricantes, lo que indica una baja concentración.

Barreras de Entrada:

• Inversión de Capital: La fabricación de PCB requiere una inversión significativa en equipos especializados, tecnología y personal capacitado. Esto representa una barrera financiera considerable para nuevos participantes.
• Conocimiento Técnico y Experiencia: La producción de PCB de alta calidad exige un profundo conocimiento técnico en diseño, materiales, procesos de fabricación y control de calidad. La falta de experiencia puede dificultar la entrada al mercado.
• Relaciones con Proveedores: Establecer relaciones sólidas con proveedores de materiales y equipos es crucial. Los nuevos participantes pueden enfrentar dificultades para competir con empresas ya establecidas que tienen acuerdos preferenciales.
• Cumplimiento Normativo: La industria de PCB está sujeta a regulaciones ambientales y de calidad cada vez más estrictas. Cumplir con estas normativas implica costos adicionales y puede ser un obstáculo para nuevos participantes.
• Economías de Escala: Los fabricantes de PCB establecidos a menudo se benefician de economías de escala, lo que les permite ofrecer precios más competitivos. Los nuevos participantes pueden tener dificultades para igualar estos precios inicialmente.
• Red de Distribución y Clientes: Construir una red de distribución eficiente y establecer relaciones con clientes requiere tiempo y esfuerzo. Los nuevos participantes pueden enfrentar desafíos para ganar cuota de mercado frente a competidores ya establecidos.

En resumen, el sector es altamente competitivo debido a la gran cantidad de actores y la baja concentración del mercado. Las barreras de entrada son significativas debido a la alta inversión de capital, el conocimiento técnico requerido, las relaciones con proveedores, el cumplimiento normativo y las economías de escala.

Para determinar el ciclo de vida del sector al que pertenece NCAB Group AB (publ) y cómo las condiciones económicas afectan su desempeño, es necesario analizar su actividad principal. NCAB Group AB se dedica al suministro de placas de circuito impreso (PCB). Por lo tanto, su sector principal es el de la fabricación y suministro de PCBs, que está estrechamente ligado a la industria electrónica en general.

Ciclo de Vida del Sector:

• Madurez con Crecimiento Selectivo: El sector de PCBs se encuentra en una fase de madurez. Esto significa que la tasa de crecimiento general no es tan alta como en las primeras etapas, pero aún existen oportunidades de crecimiento impulsadas por:
  • Innovación tecnológica: La demanda de PCBs más sofisticadas para nuevas aplicaciones (como vehículos eléctricos, 5G, IoT, etc.) sigue creciendo.
  • Expansión geográfica: Crecimiento en mercados emergentes.
  • Especialización: Enfoque en nichos de mercado con mayores márgenes.

Sensibilidad a Factores Económicos:

El desempeño de NCAB Group AB es sensible a las condiciones económicas globales y regionales. La demanda de PCBs está directamente relacionada con la salud de la industria electrónica, que a su vez depende del gasto del consumidor, la inversión empresarial y la actividad industrial.

• Recesiones Económicas: Durante las recesiones, la demanda de productos electrónicos generalmente disminuye, lo que afecta negativamente la demanda de PCBs y, por ende, los ingresos de NCAB Group AB.
• Crecimiento Económico: En períodos de crecimiento económico, la demanda de productos electrónicos aumenta, impulsando la demanda de PCBs y beneficiando a NCAB Group AB.
• Inflación y Tipos de Interés: La inflación puede aumentar los costos de producción (materiales, energía, mano de obra), reduciendo los márgenes de beneficio. El aumento de los tipos de interés puede afectar la inversión en nuevas tecnologías y la expansión de la capacidad de producción.
• Tipos de Cambio: Las fluctuaciones en los tipos de cambio pueden afectar la competitividad de NCAB Group AB, especialmente si opera en mercados internacionales.
• Interrupciones en la Cadena de Suministro: Problemas en la cadena de suministro global, como la escasez de componentes o los cuellos de botella logísticos, pueden afectar la disponibilidad de materiales y aumentar los costos, impactando negativamente el desempeño de la empresa.

En resumen: El sector de PCBs se encuentra en una fase de madurez con oportunidades de crecimiento selectivo. NCAB Group AB es sensible a las condiciones económicas globales, incluyendo recesiones, crecimiento económico, inflación, tipos de interés, tipos de cambio e interrupciones en la cadena de suministro.

Basándome en los datos financieros proporcionados, las personas que dirigen la empresa NCAB Group AB (publ) son:

• Ms. Gunilla Öhman Wikman: IR Manager
• Mr. Timothy Benjamin: Chief Financial Officer
• Mr. Chris Nuttall: Chief Operating Officer
• Ms. Sanna Magnusson: Group Marketing Director
• Mr. Peter Kruk: President, Chief Executive Officer & Director
• Ms. Eva Holm: Vice President of People & Culture
• Mr. Bo Andersson: Technical Manager
• Mr. Arjan Sinoo: Vice President of Global Sales
• Ms. Ann Juviken: Chief Digital & Information Officer
• Mr. Andy Liu: MD of China Sales & Vice President of Asia

A continuación, se presenta el análisis de la rotación de inventarios de NCAB Group AB (publ) basado en los datos financieros proporcionados, junto con una interpretación de la velocidad con la que la empresa vende y repone sus inventarios:

Rotación de Inventarios:

• 2024 (FY): 7.76
• 2023 (FY): 8.33
• 2022 (FY): 6.03
• 2021 (FY): 4.32
• 2020 (FY): 8.09
• 2019 (FY): 8.23
• 2018 (FY): 10.07

Días de Inventario:

• 2024 (FY): 47.03
• 2023 (FY): 43.80
• 2022 (FY): 60.56
• 2021 (FY): 84.46
• 2020 (FY): 45.13
• 2019 (FY): 44.33
• 2018 (FY): 36.23

Análisis:

La rotación de inventarios mide cuántas veces una empresa vende y repone su inventario durante un período determinado. Un valor más alto indica una mayor eficiencia en la gestión del inventario.

• Tendencia General: La rotación de inventarios ha fluctuado a lo largo de los años. En 2018, la rotación era de 10.07, el valor más alto del período analizado, indicando una gestión de inventario muy eficiente. Sin embargo, en 2021, la rotación cayó a 4.32, el valor más bajo, sugiriendo problemas en la gestión del inventario o una disminución en la demanda.
• 2024 vs. Años Anteriores: En 2024, la rotación de inventarios es de 7.76, ligeramente inferior a la de 2023 (8.33) y similar a la de 2020 (8.09) y 2019 (8.23). Esto sugiere que la eficiencia en la gestión del inventario ha disminuido un poco en comparación con los años más recientes.
• Días de Inventario: Los días de inventario indican cuántos días tarda la empresa en vender su inventario. En 2024, los días de inventario son 47.03. Este valor es superior al de 2023 (43.80) y 2019 (44.33) pero significativamente menor que en 2021 (84.46) y 2022 (60.56). Esto indica que la empresa está tardando un poco más en vender su inventario en comparación con los años más recientes, pero ha mejorado significativamente desde 2021 y 2022.
• Factores Potenciales: La fluctuación en la rotación de inventarios podría deberse a varios factores, como cambios en la demanda del mercado, problemas en la cadena de suministro, estrategias de precios, o cambios en la eficiencia operativa. Es importante analizar estos factores en detalle para comprender las causas subyacentes.

Conclusión:

La empresa ha mostrado una variabilidad en la eficiencia de su gestión de inventario a lo largo de los años. Si bien la rotación de inventarios en 2024 es buena, es ligeramente inferior a la de los años más recientes, lo que podría indicar una necesidad de revisar y optimizar las estrategias de gestión de inventario. La mejora significativa desde 2021 y 2022 es positiva, pero mantener y mejorar esta eficiencia será crucial para el futuro.

De acuerdo con los datos financieros proporcionados para NCAB Group AB (publ), podemos analizar el tiempo promedio que la empresa tarda en vender su inventario y las implicaciones de mantener los productos en inventario:

Primero, observemos los "Días de Inventario" durante los últimos años:

• 2024: 47,03 días
• 2023: 43,80 días
• 2022: 60,56 días
• 2021: 84,46 días
• 2020: 45,13 días
• 2019: 44,33 días
• 2018: 36,23 días

Para obtener el promedio de los días de inventario durante este período, sumamos los días de inventario de cada año y dividimos por el número de años:

(47,03 + 43,80 + 60,56 + 84,46 + 45,13 + 44,33 + 36,23) / 7 = 51,65 días

Promedio de días de inventario: 51,65 días.

Esto significa que, en promedio, NCAB Group AB tarda aproximadamente 51,65 días en vender su inventario.

Implicaciones de mantener el inventario:

Mantener el inventario durante un período prolongado puede tener varias implicaciones para la empresa:

• Costo de almacenamiento: El almacenamiento del inventario genera costos, como alquiler de almacenes, servicios públicos y seguros.
• Costo de oportunidad: El capital invertido en inventario no está disponible para otras inversiones o actividades operativas.
• Obsolescencia: Existe el riesgo de que el inventario se vuelva obsoleto o pierda valor debido a cambios en la demanda del mercado o avances tecnológicos.
• Costo de financiamiento: Si la empresa financia su inventario con deuda, incurrirá en gastos por intereses.
• Mermas y deterioros: El inventario puede sufrir mermas debido a robos, daños o deterioros durante el almacenamiento.

En el caso de NCAB Group AB, el aumento en los días de inventario en 2021 y 2022 podría indicar desafíos en la gestión del inventario, posiblemente debido a interrupciones en la cadena de suministro, cambios en la demanda o decisiones estratégicas de mantener mayores niveles de stock. Sin embargo, se ve una mejoria notable para 2023 y 2024

Es importante que la empresa monitoree de cerca sus niveles de inventario y realice ajustes según sea necesario para optimizar la eficiencia y minimizar los costos asociados.

El ciclo de conversión de efectivo (CCE) mide el tiempo que una empresa tarda en convertir sus inversiones en inventario y otros recursos en flujo de efectivo procedente de las ventas. Un CCE más corto generalmente indica una mayor eficiencia, mientras que un CCE más largo puede indicar problemas con la gestión del inventario, las cuentas por cobrar o las cuentas por pagar.

Analicemos cómo el CCE afecta la eficiencia de la gestión de inventarios de NCAB Group AB (publ) utilizando los datos financieros proporcionados:

• CCE más corto = Mayor eficiencia: Cuando el CCE es corto, significa que NCAB Group AB (publ) está vendiendo su inventario rápidamente, cobrando las cuentas por cobrar de manera eficiente y pagando a sus proveedores en un plazo adecuado. Esto permite a la empresa reinvertir su efectivo más rápidamente, optimizando el flujo de caja y reduciendo la necesidad de financiamiento externo.
• CCE más largo = Posibles problemas: Un CCE prolongado puede indicar que NCAB Group AB (publ) está teniendo dificultades para vender su inventario, cobrar a sus clientes o que está pagando a sus proveedores demasiado rápido. Esto puede provocar la acumulación de inventario obsoleto, problemas de liquidez y la necesidad de recurrir a financiamiento externo costoso.

Aquí hay un análisis comparativo de cómo ha evolucionado el CCE y la gestión de inventarios de NCAB Group AB (publ) a lo largo de los años:

• 2018: El CCE es de 38,15 días, y la rotación de inventarios es alta (10,07), con días de inventario bajos (36,23). Esto indica una gestión de inventarios eficiente.
• 2019: El CCE disminuye a 34,70 días y la rotación de inventarios se mantiene alta (8,23) con días de inventario similares (44,33). La gestión sigue siendo eficiente.
• 2020: El CCE aumenta ligeramente a 42,43 días y la rotación de inventarios es buena (8,09) con días de inventario similares (45,13). La eficiencia se mantiene.
• 2021: El CCE se dispara a 81,33 días, y la rotación de inventarios cae drásticamente (4,32) con un aumento significativo en los días de inventario (84,46). Esto sugiere una seria ineficiencia en la gestión de inventarios.
• 2022: El CCE mejora, pero sigue siendo alto (65,57 días), y la rotación de inventarios es baja (6,03), con días de inventario aún elevados (60,56). La situación mejora un poco, pero la gestión sigue siendo menos eficiente que en años anteriores.
• 2023: El CCE disminuye significativamente a 40,46 días y la rotación de inventarios mejora (8,33) con una disminución en los días de inventario (43,80). Esto indica una mejora notable en la eficiencia.
• 2024: El CCE aumenta ligeramente a 42,94 días y la rotación de inventarios disminuye (7,76) con un aumento en los días de inventario (47,03). Aunque hay una pequeña disminución en la eficiencia con respecto al año anterior, se mantiene mejor que en 2021 y 2022.

Conclusiones:

La eficiencia en la gestión de inventarios de NCAB Group AB (publ) ha fluctuado a lo largo de los años. En 2021 y 2022, la gestión fue menos eficiente, con un CCE más largo y una menor rotación de inventarios. Sin embargo, en 2023 hubo una mejora significativa. En 2024, aunque la situación es ligeramente peor que en 2023, se encuentra en un nivel mucho más eficiente que en 2021 y 2022.

Es crucial que NCAB Group AB (publ) continúe monitoreando su CCE y otros indicadores clave de rendimiento (KPI) relacionados con la gestión de inventarios para identificar y abordar cualquier posible problema de manera oportuna y mantener la eficiencia operativa.

Los datos financieros proporcionados revelan la importancia de una gestión de inventarios eficiente para mantener un CCE saludable y un flujo de caja optimizado.

Para determinar si la gestión de inventario de NCAB Group AB (publ) está mejorando o empeorando, analizaremos principalmente la rotación de inventario y los días de inventario a lo largo de los trimestres proporcionados, comparando el Q1 de 2025 con los trimestres correspondientes de años anteriores.

• Rotación de Inventario: Mide cuántas veces se vende y se repone el inventario en un período. Un número más alto indica una gestión de inventario más eficiente.
• Días de Inventario: Indica el número promedio de días que una empresa mantiene el inventario antes de venderlo. Un número más bajo sugiere una mejor gestión.

A continuación, se comparan los datos relevantes del Q1 2025 con los Q1 de años anteriores:

• Q1 2025:
  • Rotación de Inventario: 2.65
  • Días de Inventario: 33.97
• Q1 2024:
  • Rotación de Inventario: 3.09
  • Días de Inventario: 29.10
• Q1 2023:
  • Rotación de Inventario: 1.90
  • Días de Inventario: 47.29
• Q1 2022:
  • Rotación de Inventario: 1.70
  • Días de Inventario: 52.95
• Q1 2021:
  • Rotación de Inventario: 2.35
  • Días de Inventario: 38.27

Análisis:

• Rotación de Inventario: En Q1 2025, la rotación de inventario es de 2.65. Comparado con Q1 2024 (3.09), ha disminuido, lo que sugiere una ligera desaceleración en la eficiencia de la gestión de inventario en comparación con el año anterior. Sin embargo, es superior a Q1 de 2023 (1.90), Q1 de 2022 (1.70) y Q1 de 2021 (2.35)
• Días de Inventario: En Q1 2025, los días de inventario son 33.97. Comparado con Q1 2024 (29.10), ha aumentado, lo que refuerza la idea de que el inventario se está moviendo más lentamente en comparación con el año anterior. Aún así, es mejor que Q1 de 2023 (47.29), Q1 de 2022 (52.95) y Q1 de 2021 (38.27)

Conclusión:

Basándonos en los datos proporcionados, podemos decir que la gestión de inventario en el Q1 de 2025 muestra una ligera disminución en la eficiencia en comparación con el mismo trimestre de 2024, pero está mejorando en comparación con el Q1 de 2023, Q1 de 2022 y Q1 de 2021. Es crucial analizar las razones detrás de esta fluctuación para comprender completamente si se trata de una tendencia preocupante o una variación normal dentro del ciclo operativo de la empresa.

Analizando los datos financieros proporcionados de NCAB Group AB (publ) para los años 2020-2024, podemos observar las siguientes tendencias en los márgenes:

• Margen Bruto: El margen bruto ha mostrado una tendencia generalmente al alza desde 2020 hasta 2024.
  • 2020: 29,97%
  • 2021: 30,26%
  • 2022: 31,73%
  • 2023: 35,74%
  • 2024: 36,88%

  Por lo tanto, el margen bruto ha mejorado en los últimos años.

• Margen Operativo: El margen operativo ha fluctuado a lo largo de los años.
  • 2020: 8,62%
  • 2021: 12,03%
  • 2022: 12,26%
  • 2023: 14,47%
  • 2024: 10,68%

  Aunque hubo un aumento significativo hasta 2023, en 2024 el margen operativo ha empeorado en comparación con el año anterior, pero sigue siendo mejor que en 2020 y 2021.

• Margen Neto: El margen neto también ha mostrado fluctuaciones similares al margen operativo.
  • 2020: 6,02%
  • 2021: 8,85%
  • 2022: 9,35%
  • 2023: 9,88%
  • 2024: 7,05%

  Al igual que el margen operativo, el margen neto ha empeorado en 2024 en comparación con 2023, pero sigue siendo superior al de 2020.

En resumen:

• El margen bruto ha mejorado de forma constante.
• El margen operativo ha empeorado en el último año (2024) tras una mejora constante.
• El margen neto ha empeorado en el último año (2024) tras una mejora constante.

Para analizar si los márgenes de NCAB Group AB (publ) han mejorado, empeorado o se han mantenido estables, compararemos los datos del Q1 2025 con los trimestres anteriores:

• Margen Bruto:
  • Q1 2025: 0,35
  • Q4 2024: 0,36
  • Q3 2024: 0,36
  • Q2 2024: 0,11
  • Q1 2024: 0,13

  El margen bruto en el Q1 2025 (0,35) ha *empeorado* ligeramente en comparación con el Q4 2024 (0,36) y Q3 2024 (0,36). Es superior a Q1 2024 y Q2 2024

• Margen Operativo:
  • Q1 2025: 0,09
  • Q4 2024: 0,06
  • Q3 2024: 0,11
  • Q2 2024: 0,11
  • Q1 2024: 0,13

  El margen operativo en el Q1 2025 (0,09) ha *mejorado* en comparación con el Q4 2024 (0,06), pero es *inferior* a Q3 2024, Q2 2024 y Q1 2024

• Margen Neto:
  • Q1 2025: 0,05
  • Q4 2024: 0,05
  • Q3 2024: 0,06
  • Q2 2024: 0,08
  • Q1 2024: 0,09

  El margen neto en el Q1 2025 (0,05) se ha mantenido *estable* en comparación con Q4 2024 (0,05), pero es *inferior* con respecto al Q3 2024 (0,06), Q2 2024 (0,08) y Q1 2024 (0,09).

Conclusión: En el Q1 2025, el margen bruto ha *empeorado* levemente en comparación con los dos trimestres anteriores, el margen operativo ha *mejorado* con Q4 2024 pero es inferior con el resto de los trimestres y el margen neto se ha mantenido *estable* respecto a Q4 2024 pero inferior al resto de trimestres.

Para determinar si NCAB Group AB (publ) genera suficiente flujo de caja operativo para sostener su negocio y financiar su crecimiento, analizaremos los datos financieros proporcionados, comparando el flujo de caja operativo con el capex (gastos de capital) y observando la evolución de la deuda neta y el capital de trabajo a lo largo de los años.

• Flujo de Caja Operativo vs. Capex: El flujo de caja operativo debe ser consistentemente mayor que el capex para indicar que la empresa genera suficiente efectivo de sus operaciones principales para cubrir sus inversiones en activos fijos y mantener su capacidad operativa.
• Deuda Neta: El análisis de la deuda neta ayuda a entender cómo la empresa financia su crecimiento y si depende excesivamente de la deuda.
• Working Capital (Capital de Trabajo): El capital de trabajo muestra la eficiencia operativa de la empresa en el corto plazo.

A continuación, se analiza cada año:

• 2024: Flujo de caja operativo (354,2 M) es significativamente mayor que el capex (5 M). Esto indica una buena generación de efectivo para cubrir inversiones y potencial crecimiento.
• 2023: Flujo de caja operativo (700,4 M) es muy superior al capex (52,7 M). Excelente capacidad para financiar operaciones y crecimiento.
• 2022: Flujo de caja operativo (568,1 M) supera ampliamente el capex (42,7 M), indicando solidez financiera.
• 2021: Flujo de caja operativo (48,3 M) es mayor que el capex (4,8 M). Aunque el flujo es menor en comparación con otros años, sigue siendo suficiente para cubrir el capex.
• 2020: Flujo de caja operativo (194,3 M) es considerablemente mayor que el capex (2,1 M). La deuda neta negativa sugiere una buena posición de liquidez.
• 2019: Flujo de caja operativo (153 M) excede al capex (6,8 M), mostrando capacidad para financiar inversiones.
• 2018: Flujo de caja operativo (70 M) es superior al capex (2,4 M). La deuda neta negativa indica una buena gestión financiera.

Conclusión:

En general, NCAB Group AB (publ) genera consistentemente un flujo de caja operativo significativamente mayor que su capex en todos los años analizados. Esto sugiere que la empresa no solo puede sostener sus operaciones actuales, sino también tiene la capacidad de financiar su crecimiento. La gestión de la deuda neta varía a lo largo de los años, pero generalmente no representa una preocupación importante. La evolución del capital de trabajo también debería ser monitoreada para asegurar una gestión eficiente de los activos y pasivos corrientes.

La relación entre el flujo de caja libre y los ingresos para NCAB Group AB (publ) se puede analizar calculando el porcentaje del flujo de caja libre sobre los ingresos para cada año:

• 2024: Flujo de caja libre de 349,200,000 e ingresos de 3,614,000,000. La relación es (349,200,000 / 3,614,000,000) * 100 = 9.66%
• 2023: Flujo de caja libre de 647,747,000 e ingresos de 4,087,832,000. La relación es (647,747,000 / 4,087,832,000) * 100 = 15.85%
• 2022: Flujo de caja libre de 525,336,000 e ingresos de 4,457,695,000. La relación es (525,336,000 / 4,457,695,000) * 100 = 11.78%
• 2021: Flujo de caja libre de 43,529,000 e ingresos de 3,219,509,000. La relación es (43,529,000 / 3,219,509,000) * 100 = 1.35%
• 2020: Flujo de caja libre de 192,275,000 e ingresos de 2,115,212,000. La relación es (192,275,000 / 2,115,212,000) * 100 = 9.09%
• 2019: Flujo de caja libre de 146,209,000 e ingresos de 1,781,194,000. La relación es (146,209,000 / 1,781,194,000) * 100 = 8.21%
• 2018: Flujo de caja libre de 67,566,000 e ingresos de 1,616,973,000. La relación es (67,566,000 / 1,616,973,000) * 100 = 4.18%

En resumen, el porcentaje del flujo de caja libre con respecto a los ingresos ha fluctuado a lo largo de los años. En 2023 se ve un pico en la relación entre flujo de caja e ingresos y en 2021 es donde se aprecia el porcentaje más bajo

Analizando la evolución de los ratios financieros de NCAB Group AB (publ) desde 2018 hasta 2024, observamos las siguientes tendencias:

Retorno sobre Activos (ROA): El ROA muestra una tendencia general decreciente desde 2018 (14,46) hasta 2024 (7,51). Alcanzó su punto máximo en 2019 (14,69) y ha ido disminuyendo gradualmente, con una caída significativa en 2024. Este ratio indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar beneficios. La disminución sugiere que la empresa está generando menos beneficios por cada unidad de activo que posee, lo que podría ser resultado de un aumento en los activos totales sin un aumento proporcional en los beneficios, o una disminución en los beneficios.

Retorno sobre el Patrimonio Neto (ROE): Similar al ROA, el ROE también ha experimentado una disminución notable desde 2019 (36,87) hasta 2024 (17,60). En 2021 alcanzó el máximo (36,84). El ROE mide la rentabilidad de la inversión de los accionistas. Una caída en el ROE sugiere que la empresa está generando menos beneficios por cada unidad de capital invertido por los accionistas. Las razones podrían ser una disminución en la rentabilidad neta, un aumento en el capital contable, o ambos.

Retorno sobre el Capital Empleado (ROCE): El ROCE muestra una trayectoria descendente desde 2019 (35,63) hasta 2024 (14,95). Este ratio indica la eficiencia con la que la empresa utiliza su capital total (deuda y patrimonio) para generar beneficios. La disminución sugiere que la empresa está generando menos beneficios por cada unidad de capital invertido, lo que puede indicar una menor eficiencia operativa o un aumento en los costos de capital.

Retorno sobre el Capital Invertido (ROIC): De manera similar a los otros ratios, el ROIC también ha disminuido desde 2018 (44,65) hasta 2024 (17,43), aunque con algunas fluctuaciones. El ROIC mide la rentabilidad de todo el capital que la empresa ha invertido. Una caída en el ROIC sugiere que la empresa está generando menos beneficios por cada unidad de capital invertido, lo que puede ser una señal de alerta sobre la capacidad de la empresa para generar valor a largo plazo.

En resumen, todos los ratios analizados muestran una tendencia decreciente desde 2018/2019 hasta 2024. Esto sugiere que la empresa está experimentando desafíos para mantener su rentabilidad y eficiencia en la utilización de sus activos y capital. Es importante investigar las causas subyacentes de estas disminuciones, como cambios en la competencia, el entorno macroeconómico, la estructura de costos o la gestión de activos y capital.

El análisis de la liquidez de NCAB Group AB (publ) a lo largo de los años 2020 a 2024, basándonos en los datos financieros proporcionados, revela lo siguiente:

• Current Ratio (Ratio de Liquidez Corriente): Este ratio mide la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes con sus activos corrientes. Un valor superior a 1 indica que la empresa tiene más activos líquidos que pasivos a corto plazo.
  • Tendencia: El Current Ratio ha mostrado una tendencia descendente desde 2020 hasta 2024. En 2020 era de 226.82, indicando una excelente capacidad de pago a corto plazo. Sin embargo, en 2024 se sitúa en 174.70, lo cual sigue siendo un buen nivel, pero inferior al de años anteriores.
  • Implicación: A pesar del descenso, el ratio sigue siendo significativamente mayor a 1, lo que sugiere que NCAB Group AB (publ) tiene una sólida posición para cubrir sus obligaciones a corto plazo.
• Quick Ratio (Ratio Ácido): Similar al Current Ratio, pero excluye el inventario, que es el activo corriente menos líquido. Ofrece una visión más conservadora de la liquidez.
  • Tendencia: Al igual que el Current Ratio, el Quick Ratio también ha disminuido desde 2020 (185.63) hasta 2024 (138.39).
  • Implicación: La disminución sugiere que la capacidad de la empresa para pagar sus deudas a corto plazo sin depender de la venta de inventario ha disminuido. Sin embargo, al igual que con el Current Ratio, sigue siendo un ratio alto, lo que implica una buena liquidez incluso sin contar con el inventario.
• Cash Ratio (Ratio de Caja): Este ratio es el más conservador de los tres, ya que solo considera el efectivo y los equivalentes de efectivo disponibles para cubrir las obligaciones corrientes.
  • Tendencia: El Cash Ratio muestra una variabilidad a lo largo de los años, con un pico en 2020 (100.98) y una disminución en 2021 (11.75), seguida de una recuperación en los años siguientes. En 2024 se sitúa en 38.37.
  • Implicación: La fluctuación indica que la empresa ha variado su política de gestión de efectivo. El nivel de 2024 sugiere que aproximadamente el 38.37% de las obligaciones corrientes pueden ser cubiertas con efectivo disponible. Aunque inferior a los ratios anteriores, sigue siendo un indicativo de cierta capacidad de respuesta inmediata ante obligaciones.

Conclusión general:

En general, los datos financieros de NCAB Group AB (publ) muestran una empresa con buena liquidez, aunque con una tendencia a la baja en los ratios de liquidez a lo largo del período analizado. Esto podría ser el resultado de estrategias de inversión o cambios en la gestión del capital de trabajo. Es importante tener en cuenta el contexto de la industria y la estrategia general de la empresa para comprender completamente estas tendencias. A pesar del descenso, los ratios se mantienen en niveles saludables, indicando una capacidad adecuada para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

Para analizar la solvencia de NCAB Group AB (publ) a partir de los datos financieros proporcionados, debemos considerar cada ratio individualmente y luego analizar las tendencias a lo largo del tiempo.

Ratio de Solvencia:

• Este ratio (Activo Total / Pasivo Total) indica la capacidad de la empresa para cubrir sus deudas con sus activos. Un valor más alto sugiere una mayor solvencia.
• Tendencia: El ratio de solvencia fluctúa a lo largo de los años. En 2024 es 31,78, en 2023 fue 33,23, en 2022 fue 30,37, en 2021 fue 32,74 y en 2020 fue 24,53. Se observa una mejora desde 2020 hasta 2023, seguida de una ligera disminución en 2024. Sin embargo, en general la empresa ha mantenido un ratio estable a lo largo de los años.

Ratio de Deuda a Capital:

• Este ratio (Deuda Total / Capital Contable) muestra la proporción de la deuda en relación con el capital propio de la empresa. Un valor más bajo es preferible, indicando menos dependencia del financiamiento mediante deuda.
• Tendencia: El ratio de deuda a capital presenta una fluctuación importante en los datos financieros. Pasando de 51,98 en 2020 a 112,64 en 2021, seguido de una disminución a 77,24 en 2022, un ligero aumento a 80,18 en 2023 y una disminución a 74,43 en 2024. Esto sugiere una gestión dinámica de la deuda en relación con el capital.

Ratio de Cobertura de Intereses:

• Este ratio (EBIT / Gastos por Intereses) indica la capacidad de la empresa para pagar los intereses de su deuda con sus ganancias operativas. Un valor significativamente mayor que 1 indica que la empresa puede cubrir fácilmente sus gastos por intereses.
• Tendencia: Existe una dramática caída en el ratio de cobertura de intereses en 2024 (0,00) en comparación con los años anteriores (870,56 en 2023, 991,90 en 2022, 3561,16 en 2021 y 2132,96 en 2020). Esto es una señal de alarma, indicando que la empresa podría tener dificultades para cubrir sus gastos por intereses en 2024. Una cobertura de intereses de 0 implica que la empresa no generó suficientes ganancias para cubrir sus gastos por intereses en ese período, lo que podría ser un problema significativo.

Conclusión:

Aunque el ratio de solvencia se ha mantenido relativamente estable y el ratio de deuda a capital ha mostrado cierta mejoría, la dramática caída en el ratio de cobertura de intereses en 2024 es motivo de preocupación. Este cambio drástico sugiere que la empresa enfrentó dificultades significativas para generar suficientes ganancias para cubrir sus obligaciones por intereses en ese año. Es crucial investigar las razones detrás de esta disminución, ya que podría indicar problemas de rentabilidad, aumento de la deuda, o ambos. En general, se debe monitorear de cerca la situación financiera de la empresa, prestando especial atención a su capacidad para generar ganancias y cubrir sus deudas.

La capacidad de pago de la deuda de NCAB Group AB (publ) puede evaluarse analizando los siguientes ratios clave durante el período 2018-2024, tomando en cuenta los datos financieros proporcionados:

Deuda a Largo Plazo sobre Capitalización: Este ratio muestra la proporción de la deuda a largo plazo en relación con la capitalización total (deuda a largo plazo más el patrimonio). Observamos una tendencia relativamente estable alrededor del 41% entre 2021 y 2023, pero una disminución significativa a 40.80 en 2024. En años anteriores, este ratio era considerablemente más bajo (17.73% en 2019). Esto sugiere que la empresa ha aumentado su dependencia del financiamiento a largo plazo en los últimos años.

Deuda a Capital: Este ratio indica la proporción de la deuda en relación con el patrimonio. Ha mostrado variaciones significativas. Disminuyó de 80.18 en 2023 a 74.43 en 2024. Un ratio alto puede indicar un mayor riesgo financiero, ya que la empresa tiene más deuda en comparación con su patrimonio.

Deuda Total / Activos: Este ratio mide la proporción de los activos de la empresa que están financiados por deuda. Este ratio se encuentra en torno al 30%, y aunque hay fluctuaciones anuales no hay variaciones significativas. Esto indica que la empresa ha mantenido una estructura de financiamiento relativamente constante en términos de deuda y activos.

Flujo de Caja Operativo / Deuda: Este ratio es crucial para evaluar la capacidad de la empresa para pagar su deuda con el flujo de caja generado por sus operaciones. En 2024 disminuyó significativamente hasta el 32,86 desde el 65,43 en 2023. Esto sugiere una menor capacidad para cubrir la deuda con el flujo de caja operativo en el año más reciente.

Current Ratio: Este ratio mide la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo con sus activos corrientes. Aunque fluctúa a lo largo de los años, siempre se mantiene por encima de 100, lo que implica que la empresa puede cubrir sus obligaciones a corto plazo.

Gastos en Intereses y Ratios de Cobertura de Intereses: En 2024, el gasto en intereses fue 0, lo cual implica que no hay costos financieros por este concepto para ese año. Los ratios de cobertura de intereses son extremadamente altos en los años anteriores a 2024, indicando una excelente capacidad para cubrir los gastos por intereses. La ausencia de gastos en intereses en 2024simplifica la evaluación en este aspecto, aunque puede indicar un cambio en la estructura de la deuda o en las políticas de financiamiento.

Conclusión: Basándonos en los datos proporcionados, la capacidad de pago de la deuda de NCAB Group AB (publ) muestra un perfil mixto. Los ratios de deuda sobre capitalización y deuda a capital sugieren un apalancamiento relativamente alto, pero el current ratio indica una buena capacidad para cubrir obligaciones a corto plazo. La capacidad para cubrir la deuda con el flujo de caja operativo ha disminuido en 2024, lo cual podría ser motivo de seguimiento. La ausencia de gastos en intereses en 2024 es un factor positivo en este año, pero requiere mayor investigación para entender las razones detrás de este cambio y si es sostenible en el futuro.

Para evaluar la eficiencia en términos de costos operativos y productividad de NCAB Group AB (publ), analizaremos los ratios proporcionados, explicando su significado y las tendencias observadas a lo largo de los años. Los datos financieros que utilizaremos son los ratios de rotación de activos, rotación de inventarios y el período medio de cobro (DSO) desde 2018 hasta 2024.

Rotación de Activos:

El ratio de rotación de activos mide la eficiencia con la que una empresa utiliza sus activos para generar ventas. Un ratio más alto indica una mayor eficiencia.

• Tendencia:Observamos una tendencia general a la baja en la rotación de activos desde 2018 (2,24) hasta 2024 (1,07).
• Interpretación: Esto sugiere que NCAB Group AB ha disminuido en su capacidad de generar ventas a partir de sus activos totales. Las posibles causas incluyen inversiones significativas en activos que aún no han producido un retorno equivalente en ventas, o una disminución en la eficiencia operativa. El pico de eficiencia se observa en 2018, con una notable disminución en los años posteriores, especialmente en 2024.

Rotación de Inventarios:

El ratio de rotación de inventarios mide cuántas veces una empresa vende y reemplaza su inventario durante un período determinado. Un ratio más alto generalmente indica una mejor gestión del inventario.

• Tendencia: El ratio de rotación de inventarios ha fluctuado a lo largo de los años, con un pico en 2018 (10,07) y una disminución en 2021 (4,32). En 2024 se sitúa en 7,76.
• Interpretación: La fluctuación sugiere variaciones en la eficiencia con la que NCAB Group AB gestiona su inventario. Un valor más bajo en 2021 puede indicar problemas en la cadena de suministro, menor demanda o sobre-stock. El valor de 2024, aunque superior a 2021, sigue siendo inferior a los valores de 2018, 2019 y 2020, lo que podría indicar áreas de mejora en la gestión del inventario.

DSO (Días de Ventas Pendientes o Período Medio de Cobro):

El DSO mide el número promedio de días que una empresa tarda en cobrar sus cuentas por cobrar. Un DSO más bajo es generalmente preferible, ya que indica que la empresa está cobrando sus deudas más rápidamente.

• Tendencia: El DSO ha aumentado desde 2023 (58,48) hasta 2024 (79,68). En 2021 alcanzó su punto más alto (97,44).
• Interpretación: Un DSO en aumento sugiere que NCAB Group AB está tardando más en cobrar sus cuentas por cobrar. Esto podría deberse a términos de crédito más laxos para los clientes, problemas con los procesos de facturación o cobro, o dificultades financieras de los clientes. El aumento del DSO en 2024 respecto a 2023 podría indicar una necesidad de revisar las políticas de crédito y cobro de la empresa.

Conclusión:

En general, los datos financieros de NCAB Group AB indican una disminución en la eficiencia de la utilización de activos y un aumento en el tiempo que tarda en cobrar sus cuentas por cobrar. La gestión de inventario ha fluctuado, pero los valores recientes no alcanzan los niveles de eficiencia observados en años anteriores. Para mejorar, NCAB Group AB podría considerar optimizar el uso de sus activos, mejorar la gestión de inventarios y revisar sus políticas de crédito y cobro.

Para evaluar qué tan bien NCAB Group AB (publ) utiliza su capital de trabajo, debemos analizar las tendencias y los valores relativos de los indicadores clave proporcionados en los datos financieros:

Capital de Trabajo (Working Capital):

• El capital de trabajo ha fluctuado considerablemente a lo largo de los años. Disminuyó de 798,668,000 en 2022 a 604,700,000 en 2024.
• Un capital de trabajo elevado no siempre es positivo. Si es demasiado alto, podría indicar que la empresa no está invirtiendo sus activos corrientes de manera eficiente.

Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE):

• El CCE mide el tiempo que tarda una empresa en convertir sus inversiones en inventario en efectivo.
• En 2024, el CCE es de 42.94 días. Este valor está por encima del de 2023 (40.46 días) pero muy por debajo de los valores de 2022 (65.57 días) y 2021 (81.33 días), lo que sugiere una mejora considerable con respecto a esos años pero una ligera disminución en comparación con el año anterior.
• Un CCE más bajo generalmente indica una mayor eficiencia en la gestión del capital de trabajo.

Rotación de Inventario:

• Mide la rapidez con la que una empresa vende su inventario.
• En 2024, la rotación de inventario es de 7.76 veces. Esta cifra es inferior a la de 2023 (8.33 veces), 2020 (8.09 veces) y 2019 (8.23 veces) aunque superior a la de 2022 (6.03 veces) y 2021 (4.32 veces).
• Una rotación más alta es generalmente mejor, ya que indica una gestión eficiente del inventario y menores costos de almacenamiento.

Rotación de Cuentas por Cobrar:

• Mide la rapidez con la que una empresa cobra sus cuentas por cobrar.
• En 2024, la rotación de cuentas por cobrar es de 4.58 veces, por debajo de los valores de 2023 (6.24 veces) y años anteriores como 2020 (5.71 veces) y 2019 (5.57 veces).
• Una rotación más alta indica que la empresa está cobrando sus cuentas por cobrar rápidamente. La disminución en 2024 podría indicar problemas con la gestión de crédito o cobro.

Rotación de Cuentas por Pagar:

• Mide la rapidez con la que una empresa paga a sus proveedores.
• En 2024, la rotación de cuentas por pagar es de 4.36 veces, inferior a los valores de 2023 (5.90 veces) y años anteriores.
• Una rotación más baja podría indicar que la empresa está tardando más en pagar a sus proveedores, lo cual podría estar relacionado con estrategias de gestión de flujo de efectivo o posibles dificultades financieras.

Índice de Liquidez Corriente:

• Mide la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo con sus activos corrientes.
• En 2024, el índice de liquidez corriente es de 1.75. Es menor que en 2023 (1.80), 2022 (1.90), y 2020 (2.27).
• Un índice superior a 1 indica que la empresa tiene suficientes activos corrientes para cubrir sus pasivos corrientes. La disminución podría ser una señal de menor liquidez.

Quick Ratio (Prueba Ácida):

• Es una medida más conservadora de la liquidez, excluyendo el inventario de los activos corrientes.
• En 2024, el quick ratio es de 1.38, ligeramente inferior a 2023 (1.42) pero superior a 2022 (1.33).
• Un quick ratio superior a 1 indica que la empresa puede cubrir sus pasivos corrientes sin depender de la venta de inventario.

Conclusión:

• La gestión del capital de trabajo de NCAB Group AB (publ) ha mostrado ciertas mejoras desde los niveles de 2021 y 2022.
• Sin embargo, la eficiencia en la gestión del capital de trabajo ha disminuido ligeramente en 2024 en comparación con 2023, como se refleja en el aumento del CCE, la disminución de las rotaciones de inventario y cuentas por cobrar, y la disminución del índice de liquidez corriente.
• La empresa podría beneficiarse de una revisión de sus políticas de crédito y cobro, así como de la gestión de inventario para optimizar el uso de su capital de trabajo.

Para analizar el gasto en crecimiento orgánico de NCAB Group AB, nos centraremos en los gastos que impulsan directamente el crecimiento de las ventas, excluyendo el CAPEX que, aunque importante para la infraestructura, no está directamente ligado al crecimiento orgánico.

Los datos financieros proporcionados incluyen:

• Ventas
• Beneficio Neto
• Gasto en I+D
• Gasto en Marketing y Publicidad
• Gasto en CAPEX

De estos, el Gasto en I+D y el Gasto en Marketing y Publicidad son los más relevantes para analizar el crecimiento orgánico.

Aquí está un resumen del gasto en estas áreas a lo largo de los años, junto con las ventas, para evaluar la relación:

• 2024:
  • Ventas: 3,614,000,000
  • Gasto en I+D: 0
  • Gasto en Marketing y Publicidad: 0
• 2023:
  • Ventas: 4,087,832,000
  • Gasto en I+D: 0
  • Gasto en Marketing y Publicidad: 14,930,000
• 2022:
  • Ventas: 4,457,695,000
  • Gasto en I+D: 1,623,000
  • Gasto en Marketing y Publicidad: 42,691,000
• 2021:
  • Ventas: 3,219,509,000
  • Gasto en I+D: 3,457,000
  • Gasto en Marketing y Publicidad: 27,911,000
• 2020:
  • Ventas: 2,115,212,000
  • Gasto en I+D: 2,671,000
  • Gasto en Marketing y Publicidad: 18,932,000
• 2019:
  • Ventas: 1,781,194,000
  • Gasto en I+D: 1,631,000
  • Gasto en Marketing y Publicidad: 11,874,000
• 2018:
  • Ventas: 1,616,973,000
  • Gasto en I+D: 1,374,000
  • Gasto en Marketing y Publicidad: 16,171,000

Análisis:

• Tendencia General: De 2018 a 2022, generalmente hay un aumento tanto en las ventas como en el gasto en I+D y Marketing y Publicidad. Esto sugiere una inversión en crecimiento.
• 2023-2024: Se observa una disminución en ventas de 2022 a 2024. Llama la atención que en 2024 el gasto en I+D y marketing sean cero. Habría que investigar a qué se debe esto y si está relacionado con la disminución de las ventas en ese periodo.

Conclusiones:

La inversión en I+D y Marketing y Publicidad parece haber contribuido al crecimiento de las ventas hasta 2022. La reducción drástica en estos gastos en 2023 y especialmente en 2024, junto con la disminución en las ventas, sugiere una posible conexión entre la inversión en estas áreas y el crecimiento orgánico. Habría que indagar si esta falta de inversion es una estrategia deliberada de la empresa, o un recorte como reaccion a una posible bajada de beneficios

Basándome en los datos financieros proporcionados para NCAB Group AB (publ), podemos analizar el gasto en fusiones y adquisiciones (M&A) a lo largo de los años:

• 2024: Ventas de 3,614,000,000, Beneficio neto de 254,900,000, Gasto en M&A de -274,000,000.
• 2023: Ventas de 4,087,832,000, Beneficio neto de 403,741,000, Gasto en M&A de -436,266,000.
• 2022: Ventas de 4,457,695,000, Beneficio neto de 416,963,000, Gasto en M&A de -178,326,000.
• 2021: Ventas de 3,219,509,000, Beneficio neto de 284,917,000, Gasto en M&A de -567,858,000.
• 2020: Ventas de 2,115,212,000, Beneficio neto de 127,368,000, Gasto en M&A de -164,079,000.
• 2019: Ventas de 1,781,194,000, Beneficio neto de 128,276,000, Gasto en M&A de -86,671,000.
• 2018: Ventas de 1,616,973,000, Beneficio neto de 104,461,000, Gasto en M&A de 0.

Observaciones clave:

• Gasto consistente en M&A: NCAB Group ha mantenido una estrategia activa de fusiones y adquisiciones a lo largo de los años, con un gasto significativo en esta área. Solo en 2018 no hubo gasto en M&A.
• Variabilidad en el gasto: El gasto en M&A varía considerablemente de un año a otro. El año 2021 presenta el mayor gasto en M&A con -567,858,000, mientras que 2019 muestra el gasto más bajo (excluyendo 2018 cuando no hubo gasto) con -86,671,000.
• Relación con el beneficio neto: Es interesante observar cómo el gasto en M&A se relaciona con el beneficio neto. En 2021, el alto gasto en M&A podría estar relacionado con el beneficio neto relativamente bueno, indicando que la empresa tenía la capacidad financiera para invertir en adquisiciones.
• Tendencia: No hay una tendencia clara en el gasto en M&A. Parece depender de las oportunidades específicas y la estrategia de la empresa en cada año.
• Impacto en ventas: Parece existir una relación indirecta entre la inversión en M&A y las ventas. Los años posteriores a las inversiones más grandes (como en 2021) suelen presentar un aumento en las ventas, aunque factores externos también influyen.

Conclusión:

NCAB Group ha utilizado las fusiones y adquisiciones como una herramienta importante para el crecimiento, aunque la magnitud de la inversión varía significativamente de año a año. El análisis del contexto estratégico y las adquisiciones específicas realizadas cada año proporcionarían una comprensión más profunda del impacto de estas inversiones en el rendimiento general de la empresa.

Analizando los datos financieros proporcionados para NCAB Group AB (publ), se observa lo siguiente con respecto al gasto en recompra de acciones:

• Ausencia de recompra en años anteriores: Desde 2018 hasta 2023, la empresa no incurrió en ningún gasto relacionado con la recompra de acciones.
• Implementación en 2024: En el año 2024, la empresa destinó 23,700,000 a la recompra de acciones.

Consideraciones sobre la recompra en 2024:

• Porcentaje del beneficio neto: El gasto en recompra de acciones en 2024 representa aproximadamente el 9.29% del beneficio neto del mismo año (23,700,000 / 254,900,000 * 100). Esto significa que una parte del beneficio se está utilizando para reducir el número de acciones en circulación.
• Disminución del beneficio neto: Es importante notar que el beneficio neto de 2024 es inferior al de los años 2022 y 2023. La recompra de acciones, aunque puede ser positiva para los accionistas a corto plazo al aumentar el valor por acción, debe considerarse en relación con la salud financiera general de la empresa.
• Motivación de la recompra: Sin más información, es difícil determinar el motivo exacto de la recompra. Podría ser una forma de devolver valor a los accionistas, señalar que la empresa considera que sus acciones están infravaloradas, o incluso influir en las métricas financieras como las ganancias por acción (EPS).

Implicaciones generales:

La decisión de recomprar acciones debe ser evaluada en el contexto de la estrategia financiera global de la empresa. Es crucial analizar si la recompra se realiza a expensas de inversiones más rentables en investigación y desarrollo, expansión o reducción de deuda.

Analizando los datos financieros proporcionados de NCAB Group AB (publ), podemos observar la evolución del pago de dividendos en relación con sus ventas y beneficios netos a lo largo de los años:

Resumen del Pago de Dividendos y Beneficios:

• 2024: Ventas 3,614,000,000; Beneficio Neto 254,900,000; Dividendos 205,800,000
• 2023: Ventas 4,087,832,000; Beneficio Neto 403,741,000; Dividendos 205,668,000
• 2022: Ventas 4,457,695,000; Beneficio Neto 416,963,000; Dividendos 112,182,000
• 2021: Ventas 3,219,509,000; Beneficio Neto 284,917,000; Dividendos 280,457,000
• 2020: Ventas 2,115,212,000; Beneficio Neto 127,368,000; Dividendos 0
• 2019: Ventas 1,781,194,000; Beneficio Neto 128,276,000; Dividendos 75,812,000
• 2018: Ventas 1,616,973,000; Beneficio Neto 104,461,000; Dividendos 2,703,000

Tendencias y Observaciones:

• Consistencia en 2023 y 2024: El pago de dividendos se mantuvo relativamente constante en 2023 y 2024 alrededor de los 205 millones, a pesar de una disminución significativa en las ventas y el beneficio neto en 2024 en comparación con 2023. Esto podría indicar una política de dividendos estable por parte de la empresa, posiblemente con la intención de mantener la confianza de los inversores.
• Variabilidad Anterior: Los pagos de dividendos varían significativamente en años anteriores, desde cero en 2020 hasta un máximo de 280.457.000 en 2021. Esta variabilidad podría estar relacionada con las condiciones económicas generales, la estrategia de la empresa, o necesidades de inversión.
• Payout Ratio (Ratio de Pago de Dividendos): Es importante calcular el payout ratio (dividendos pagados / beneficio neto) para entender qué porcentaje de las ganancias se está distribuyendo como dividendos. Este ratio puede dar una indicación de la sostenibilidad de la política de dividendos. Calculando aproximadamente este ratio (sin tener en cuenta impuestos) vemos que por ejemplo en el año 2024 es un ratio muy alto, casi el 80%. Sin embargo en 2022, cuando los beneficios fueron muy parecidos a los de 2023, el ratio fue bastante inferior
• Año 2020: En 2020, a pesar de tener un beneficio neto positivo, no hubo pago de dividendos. Esto podría deberse a decisiones estratégicas para retener capital, especialmente en un año donde las ventas fueron relativamente bajas en comparación con los años siguientes.

Consideraciones Adicionales:

• Para un análisis más completo, sería útil comparar estos datos con los de empresas similares en la misma industria.
• Es importante tener en cuenta la política de dividendos de la empresa y cualquier declaración pública sobre futuros pagos.

En resumen, la empresa NCAB Group AB (publ) ha mostrado una variabilidad en su política de dividendos a lo largo de los años, con una cierta consistencia en los dos últimos años reportados. La capacidad de la empresa para mantener o aumentar los dividendos en el futuro dependerá de su rentabilidad, flujo de caja y estrategia general de asignación de capital.

Para determinar si NCAB Group AB (publ) ha realizado amortizaciones anticipadas de deuda, debemos analizar la línea de "deuda repagada" en los datos financieros que proporcionaste.

• 2024: Deuda repagada = 0
• 2023: Deuda repagada = -160,000,000
• 2022: Deuda repagada = -952,000
• 2021: Deuda repagada = -298,328,000
• 2020: Deuda repagada = -84,312,000
• 2019: Deuda repagada = 21,338,000
• 2018: Deuda repagada = 64,386,000

Una "deuda repagada" negativa indica que se ha pagado más deuda de la que vencía según el calendario original. Por lo tanto, podemos concluir que NCAB Group AB (publ) ha realizado amortizaciones anticipadas de deuda en los años 2023, 2022, 2021 y 2020. En 2019 y 2018, la deuda repagada es positiva, lo que indica que se está considerando el incremento de la deuda, en 2024 la deuda repagada es 0, por lo tanto no hay amortizaciones anticipadas.

Basándome en los datos financieros proporcionados, el efectivo de NCAB Group AB (publ) no ha sido constantemente acumulativo a lo largo de los años analizados.

• 2018-2020: Se observa un incremento notable desde 113,917,000 hasta 449,033,000, indicando acumulación de efectivo.
• 2020-2021: Hay una disminución drástica de 449,033,000 a 136,709,000, lo que sugiere una salida significativa de efectivo.
• 2021-2023: Se aprecia una recuperación y un aumento significativo de efectivo hasta llegar a 478,625,000.
• 2023-2024: Vemos una disminución de 478,625,000 a 310,600,000, lo que indica una reducción en las tenencias de efectivo.

En resumen, aunque ha habido periodos de acumulación de efectivo, también ha habido años en los que el efectivo ha disminuido significativamente. El efectivo en 2024 es inferior al de 2023 y 2020, por lo que no podemos afirmar que la empresa ha estado acumulando efectivo de forma constante.

Analizando los datos financieros de NCAB Group AB (publ) desde 2018 hasta 2024, podemos identificar las principales áreas en las que la empresa ha asignado su capital.

• Fusiones y Adquisiciones (M&A): Esta es, con diferencia, el área donde NCAB Group ha invertido más capital. Los gastos en M&A son consistentemente negativos, indicando salidas significativas de efectivo debido a adquisiciones de otras empresas. Este patrón es claro en todos los años analizados, con desembolsos particularmente grandes en 2021, 2023 y 2024.
• Pago de Dividendos: El pago de dividendos a los accionistas es una prioridad constante, aunque el importe varíe año a año. Los pagos de dividendos se realizan cada año excepto en 2020. En 2023 y 2024 representan los importes más altos.
• Reducción de Deuda: NCAB Group ha utilizado capital para reducir su deuda en varios años. Sin embargo, los años en los que reducen deuda coinciden con los años donde gastan una gran cantidad de capital en fusiones y adquisiciones, para contrarrestar el apalancamiento generado.
• CAPEX (Gastos de Capital): La inversión en CAPEX es relativamente modesta en comparación con las M&A y los dividendos. Aunque hay variaciones anuales, el CAPEX representa una porción mucho menor del capital asignado.
• Recompra de Acciones: La recompra de acciones es la opción menos usada para asignar capital. Solo se observan recompras en el año 2024.
• Efectivo: la empresa tiene una gran cantidad de efectivo aunque este varía cada año.

En resumen, la estrategia de asignación de capital de NCAB Group AB se centra principalmente en el crecimiento a través de fusiones y adquisiciones, seguido de la distribución de valor a los accionistas mediante el pago de dividendos, la reducción de deuda y, en menor medida, en inversión de capital.

NCAB Group AB (publ) es susceptible a factores externos, tal como muchas empresas que operan en un mercado global.

• Ciclos económicos: La demanda de placas de circuito impreso (PCBs), el principal producto de NCAB, está ligada a la salud general de la economía global y a sectores específicos como la electrónica, la automoción y la industria en general. Una desaceleración económica puede llevar a una reducción en la demanda de PCBs, impactando los ingresos de NCAB.
• Fluctuaciones de divisas: Dado que NCAB opera internacionalmente, está expuesta a riesgos de tipo de cambio. Las fluctuaciones en las divisas pueden afectar los costos de producción (si las materias primas se compran en una moneda diferente) y la competitividad de los precios de venta en diferentes mercados. También pueden afectar los márgenes de beneficio al convertir los ingresos y gastos de las subsidiarias extranjeras a la moneda de presentación del grupo.
• Precios de materias primas: La producción de PCBs depende de materias primas como el cobre, el epoxi y otros metales. Las fluctuaciones en los precios de estas materias primas pueden afectar los costos de producción de NCAB. Si la empresa no puede trasladar estos costos a sus clientes, sus márgenes de beneficio se verán afectados.
• Regulación: Los cambios en las regulaciones ambientales, laborales o comerciales en los países donde NCAB opera o de donde se obtienen sus productos, podrían impactar sus operaciones y costos. Por ejemplo, nuevas restricciones en el uso de ciertos materiales o la introducción de aranceles podrían aumentar los costos de producción o afectar la cadena de suministro.
• Condiciones geopolíticas: Los eventos geopolíticos, tales como guerras comerciales, conflictos o inestabilidad política en regiones clave de suministro o venta, podrían interrumpir la cadena de suministro o afectar la demanda en ciertos mercados.

En resumen, NCAB Group, como una empresa global, es dependiente de las condiciones económicas, los precios de las materias primas, las fluctuaciones de las divisas, el entorno regulatorio y la estabilidad geopolítica. La gestión efectiva de estos riesgos es crucial para su rendimiento y rentabilidad.

Para evaluar la solidez del balance financiero de NCAB Group AB (publ) y su capacidad para enfrentar deudas y financiar su crecimiento, analizaremos los datos financieros proporcionados, centrándonos en los niveles de endeudamiento, liquidez y rentabilidad.

Niveles de Endeudamiento:

• Ratio de Solvencia: Este ratio muestra la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones con sus activos. Los datos financieros muestran un ratio de solvencia relativamente estable, fluctuando entre 31,32 y 41,53 en el período 2020-2024. Una disminución ligera en 2024 comparado con años anteriores (2020-2021) puede indicar un ligero aumento en el riesgo, pero todavía dentro de un rango aceptable.
• Ratio de Deuda a Capital: Este ratio indica la proporción de deuda en relación con el capital propio. Los datos financieros muestran una tendencia a la baja en este ratio de 2020 a 2024. En 2020 el ratio de Deuda a Capital era de 161.58 mientras que en 2024 fue de 82.83. Un ratio más bajo indica menos apalancamiento financiero.
• Ratio de Cobertura de Intereses: Este ratio mide la capacidad de la empresa para pagar sus gastos por intereses con sus ganancias operativas. El valor es 0,00 en 2023 y 2024. Esto es muy preocupante ya que muestra que no hay ganancia para cubrir estos gastos. Este ratio era aceptable entre 2020 y 2022, sin embargo, un valor de 0,00 indica que la empresa puede tener dificultades para cumplir con sus obligaciones financieras relacionadas con los intereses.

Niveles de Liquidez:

• Current Ratio: Este ratio mide la capacidad de la empresa para cubrir sus pasivos corrientes con sus activos corrientes. Los datos financieros muestran un Current Ratio consistentemente alto, por encima de 239 en todos los años (2020-2024). Esto indica una buena capacidad para cumplir con las obligaciones a corto plazo.
• Quick Ratio: Similar al Current Ratio, pero excluye el inventario. Los datos financieros muestran valores superiores a 159 entre 2020 y 2024. Indica que la empresa tiene una buena capacidad para cubrir sus obligaciones a corto plazo incluso sin depender de la venta de inventario.
• Cash Ratio: Este ratio mide la capacidad de la empresa para cubrir sus pasivos corrientes con su efectivo y equivalentes de efectivo. Los datos financieros muestran valores altos superiores a 79, lo que indica una posición de liquidez sólida.

Los ratios de liquidez en general sugieren que NCAB Group AB (publ) tiene una posición sólida para cubrir sus obligaciones a corto plazo.

Niveles de Rentabilidad:

• ROA (Return on Assets): Mide la rentabilidad en relación con los activos totales. Los datos financieros muestran un ROA relativamente estable entre 2021 y 2024. Este valor se encuentra en un 15 en promedio. Indica una buena eficiencia en el uso de sus activos para generar ganancias.
• ROE (Return on Equity): Mide la rentabilidad en relación con el capital propio. Los datos financieros muestran un ROE alrededor del 39%. Indica una buena rentabilidad para los accionistas.
• ROCE (Return on Capital Employed): Mide la rentabilidad del capital empleado. Los datos financieros muestran un ROCE bueno. Indica una buena rentabilidad del capital invertido.
• ROIC (Return on Invested Capital): Mide el rendimiento del capital invertido. Los datos financieros muestran valores aceptables de ROIC en 2023 y 2024.

Conclusión:

Basándonos en los datos financieros proporcionados, podemos concluir lo siguiente:

• Solidez del balance: La empresa mantiene ratios de liquidez sólidos, lo que sugiere una buena capacidad para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Los niveles de endeudamiento, medidos por el ratio de deuda a capital, han disminuido, lo que indica menos apalancamiento financiero.
• Capacidad para enfrentar deudas: La empresa tiene una buena capacidad para cubrir sus deudas a corto plazo. No obstante, el ratio de cobertura de intereses de 0.00 en 2023 y 2024 es muy preocupante ya que muestra que la empresa no tiene la ganancia suficiente para cubrir los gastos de intereses.
• Capacidad para financiar su crecimiento: Los ratios de rentabilidad (ROA, ROE, ROCE, ROIC) muestran una buena rentabilidad general, lo que sugiere que la empresa genera suficientes ganancias para financiar su crecimiento.

Recomendaciones:

• Dado el bajo ratio de cobertura de intereses en los últimos dos años (2023-2024), es fundamental investigar las razones de esta disminución. Se deben tomar medidas para mejorar la rentabilidad operativa o reducir los gastos por intereses.
• Aunque la liquidez es buena, es importante mantenerla gestionando eficientemente el capital de trabajo.

En resumen, aunque NCAB Group AB (publ) parece tener un balance financiero generalmente sólido y es rentable, el tema del ratio de cobertura de intereses requiere una atención inmediata.

El modelo de negocio de NCAB Group AB (publ) podría enfrentarse a varios desafíos competitivos y tecnológicos a largo plazo:

• Disrupciones en el sector de PCBs (placas de circuito impreso):
  • Impresión 3D de PCBs: La impresión 3D podría permitir la producción local y rápida de prototipos y, potencialmente, de pequeñas series de PCBs, reduciendo la necesidad de intermediarios como NCAB. Si la tecnología madura y se vuelve competitiva en costos para grandes volúmenes, podría erosionar significativamente la cuota de mercado de los fabricantes tradicionales.
  • Nuevos materiales y tecnologías de fabricación: El desarrollo de nuevos materiales más eficientes, flexibles o sostenibles podría desplazar a las PCBs tradicionales. De manera similar, nuevas técnicas de fabricación que automaticen o simplifiquen el proceso de producción podrían reducir la dependencia de la experiencia y la cadena de suministro actual de NCAB.
  • Digitalización y automatización: Una mayor digitalización en el diseño, la simulación y la fabricación de PCBs podría reducir los errores y los plazos de entrega, pero también podría favorecer a los competidores que hayan invertido fuertemente en estas tecnologías.
• Nuevos competidores:
  • Integración vertical de clientes: Grandes clientes (OEMs) podrían optar por integrar verticalmente la fabricación de PCBs para controlar mejor los costos, la calidad y la cadena de suministro.
  • Expansión de fabricantes directos: Los fabricantes de PCBs, especialmente en Asia, podrían optar por expandirse globalmente y competir directamente con NCAB, eliminando la necesidad de un intermediario.
  • Plataformas online de PCBs: Plataformas online que conectan directamente a los diseñadores con los fabricantes de PCBs podrían ofrecer precios más competitivos y tiempos de entrega más rápidos, atrayendo a clientes sensibles al precio.
• Pérdida de cuota de mercado:
  • Concentración del mercado: La consolidación en el sector de la electrónica podría llevar a una mayor concentración de la demanda, dando más poder de negociación a los clientes y presionando los márgenes de NCAB.
  • Diferenciación insuficiente: Si NCAB no logra diferenciarse claramente de sus competidores en términos de calidad, servicio al cliente o tecnología, podría perder cuota de mercado frente a alternativas más económicas o innovadoras.
  • Riesgos geopolíticos: Cambios en las políticas comerciales, aranceles o restricciones a la importación/exportación podrían afectar la capacidad de NCAB para obtener PCBs de proveedores preferidos o para servir a clientes en determinadas regiones.
• Cambios tecnológicos rápidos:
  • Obsolescencia de las tecnologías de PCB existentes: La evolución constante de la electrónica podría llevar a la obsolescencia de ciertas tecnologías de PCB en las que NCAB se ha especializado, obligando a la empresa a invertir continuamente en nuevas capacidades.
  • Mayor complejidad de las PCBs: Las PCBs se están volviendo más complejas, con mayor densidad de componentes y requisitos más estrictos de rendimiento. Si NCAB no puede seguir el ritmo de esta complejidad, podría perder clientes que requieren PCBs de última generación.