Tesis de Inversion en SmartStop Self Storage REIT

SmartStop Self Storage REIT pertenece a la clasificación específica de REIT de Autoalmacenamiento (Self Storage REIT).

• Categoría Principal: REIT de Autoalmacenamiento (Self Storage REIT)
• Especialización: Estos REITs se especializan en la propiedad, operación y gestión de instalaciones de autoalmacenamiento, que ofrecen unidades de almacenamiento de diversos tamaños a individuos y empresas para guardar sus pertenencias.

En cuanto a si es un REIT de Triple Net Lease (NNN), los REITs de autoalmacenamiento como SmartStop Self Storage REIT suelen operar directamente sus propiedades, lo que significa que gestionan las instalaciones, alquilan las unidades a los inquilinos finales y cubren los gastos operativos (impuestos, seguros, mantenimiento). Por lo tanto, no suelen operar bajo un modelo de Triple Net Lease en su negocio principal, ya que el NNN se aplica típicamente cuando el inquilino es responsable de todos los gastos operativos, impuestos y seguros del inmueble, lo cual es más común en sectores como el comercio minorista, oficinas o industrial cuando se alquila un edificio completo a un único inquilino.

Basándome en los datos financieros proporcionados, las siguientes personas dirigen la empresa SmartStop Self Storage REIT:

Host Hotels & Resorts opera como un REIT (Real Estate Investment Trust) especializado en la propiedad de hoteles de lujo y alta gama, que luego son operados bajo marcas reconocidas como Marriott, Hilton o Hyatt. Su modelo de negocio se centra en la adquisición, gestión y optimización de estos activos inmobiliarios hoteleros.

• Competidores Directos:

La principal diferencia entre Host y estos competidores directos suele residir en la composición específica de sus carteras (tipo de activos, ubicaciones geográficas, marcas asociadas) y en sus enfoques particulares de gestión de activos y asignación de capital, aunque el modelo de negocio subyacente es muy similar.

• Competidores Indirectos:

• Grandes Cadenas Hoteleras (Marriott International, Hilton Worldwide Holdings, Hyatt Hotels Corporation): Aunque Host es propietario y trabaja con estas marcas, estas empresas también poseen y operan directamente algunos de sus hoteles o gestionan propiedades para otros propietarios. Compiten por la "cuota de cliente" y por el control de la experiencia del huésped. Su producto principal es la marca, el servicio y el sistema de reservas, no la propiedad del activo. Su estrategia es expandir su huella de marca globalmente a través de franquicias y contratos de gestión.
• Fondos de Capital Privado y Firmas de Inversión Inmobiliaria: Compiten con Host en la adquisición de activos hoteleros. Su estrategia es buscar oportunidades de inversión con un horizonte temporal definido para maximizar el retorno sobre la inversión, a menudo a través de estrategias de valor añadido o de "turnaround".
• Plataformas de Alquiler Vacacional (Airbnb, Booking.com): Aunque se dirigen a un segmento de mercado diferente (más flexible, menos corporativo, a menudo estancias más largas o con servicios limitados), representan una alternativa de alojamiento que, en cierto modo, compite por la atención del viajero y puede influir en la demanda general de hoteles tradicionales.

En resumen, Host Hotels & Resorts se diferencia de sus competidores directos principalmente en la composición específica de su cartera de activos y su enfoque estratégico de gestión de capital, mientras que de los indirectos se distingue por su modelo de negocio fundamental: ser propietario de los inmuebles hoteleros en lugar de ser el operador de la marca o un intermediario de reservas.

SmartStop Self Storage REIT es un REIT de Propiedades Tradicionales, específicamente especializado en el sector del autoalmacenamiento (self-storage). Este tipo de REIT se enfoca en la adquisición, desarrollo y gestión de instalaciones que ofrecen espacios de almacenamiento a individuos y empresas.

Para un REIT de autoalmacenamiento, la estructura de la tabla más adecuada para listar sus propiedades sería la correspondiente a "REIT de Propiedades Tradicionales":

Debo informarle que no dispongo de una lista exhaustiva, detallada y actualizada de todas y cada una de las propiedades individuales que posee SmartStop Self Storage REIT con sus especificaciones exactas (como la superficie total específica por cada una de las cientos de propiedades que gestionan). Las carteras de REITs de gran tamaño son muy dinámicas, con adquisiciones y desinversiones frecuentes, y esta información granular y en tiempo real no suele estar disponible públicamente de forma consolidada o itemizada en una única base de datos.

SmartStop Self Storage REIT opera un amplio portafolio de instalaciones de autoalmacenamiento en mercados clave de Estados Unidos y Canadá. Su cartera generalmente incluye:

• Instalaciones modernas con una variedad de tamaños de unidades de almacenamiento.
• Unidades climatizadas y no climatizadas para satisfacer diversas necesidades de los clientes.
• A menudo, ofrecen servicios adicionales como almacenamiento de vehículos, caravanas y embarcaciones.
• Las propiedades suelen estar ubicadas estratégicamente en zonas de alto crecimiento y densamente pobladas.

Para obtener la información más precisa y al día sobre la composición detallada del portafolio de SmartStop Self Storage REIT, le recomiendo consultar directamente sus informes financieros públicos (como los informes anuales 10-K y trimestrales 10-Q presentados ante la SEC) y la sección de relaciones con inversores de su sitio web oficial. Estos recursos suelen proporcionar un resumen consolidado de sus activos, ubicaciones principales y métricas de rendimiento, aunque rara vez una lista itemizada de cada propiedad individual.

Para el REIT SmartStop Self Storage REIT, la información detallada del porcentaje de ocupación por cada propiedad individual (como la superficie total y ocupada de cada centro de autoalmacenamiento) no suele ser de dominio público ni se reporta de forma individualizada en sus informes financieros. Los REITs, especialmente los de autoalmacenamiento, suelen divulgar métricas de ocupación a nivel de cartera (portfolio) o para sus propiedades estabilizadas.

En el sector de los REITs de autoalmacenamiento, la "ocupación" se mide principalmente de dos formas:

• Ocupación Física: Representa el porcentaje de la superficie alquilable total que está ocupada por los inquilinos. Se calcula dividiendo la superficie neta alquilada por la superficie neta alquilable total.
• Ocupación Económica: Mide el porcentaje de los ingresos brutos potenciales por alquiler que realmente se están generando. Tiene en cuenta factores como el alquiler medio por pie cuadrado, las concesiones, los descuentos y la morosidad, proporcionando una visión más completa de la salud financiera de la ocupación.

A continuación, se presenta un resumen de las métricas de ocupación a nivel de portfolio para SmartStop Self Storage REIT, basadas en los datos más recientes disponibles de sus informes públicos (a menudo para sus "propiedades estabilizadas", que son aquellas que han superado su fase inicial de arrendamiento y están operando a un nivel maduro). Los datos son a 31 de diciembre de 2023, según su informe anual (10-K).

A 31 de diciembre de 2023, SmartStop Self Storage REIT gestionaba un portfolio de 144 propiedades operativas (120 de propiedad total y 24 a través de joint ventures). Las métricas de ocupación mencionadas se refieren a las propiedades estabilizadas dentro de este portfolio.

No dispongo de información factual en tiempo real o histórica detallada sobre la tendencia de ocupación específica de SmartStop Self Storage REIT.

Por lo tanto, no puedo indicar si su tendencia de ocupación es estable, en aumento o en descenso.

Para obtener esta información, le sugiero consultar los informes trimestrales o anuales de la compañía (formularios 10-K o 10-Q) disponibles públicamente, o fuentes de noticias financieras especializadas en REITs.

SmartStop Self Storage REIT es un REIT de propiedades inmobiliarias, especializado en instalaciones de autoalmacenamiento (self-storage).

Dada la naturaleza de los REITs de autoalmacenamiento, la estructura de ingresos difiere significativamente de otros REITs de propiedades (como los de oficinas o centros comerciales). Las instalaciones de autoalmacenamiento alquilan unidades a una multitud de inquilinos individuales y pequeñas empresas, lo que resulta en una base de ingresos altamente fragmentada.

Por lo tanto, no es habitual que los REITs de autoalmacenamiento reporten una lista de los "10 principales inquilinos" ni los porcentajes de ingresos anualizados (ABR) que cada uno de ellos representa, ya que la contribución de cualquier inquilino individual al ingreso total es insignificante. La diversificación del riesgo se logra a través del gran número de contratos de arrendamiento a corto plazo, en lugar de depender de un puñado de grandes inquilinos con contratos a largo plazo.

Comentarios relevantes sobre la diversificación y riesgos:

• Diversificación de la cartera de inquilinos: La cartera de SmartStop Self Storage REIT está inherentemente diversificada por la gran cantidad de inquilinos individuales. Esto reduce significativamente el riesgo de concentración asociado a la pérdida de un gran inquilino, un riesgo común en otros tipos de REITs de propiedades.
• Solidez crediticia de los inquilinos principales: Para los REITs de autoalmacenamiento, la "solidez crediticia" de los inquilinos individuales no es el principal factor de riesgo. En cambio, la estabilidad de los ingresos se basa en la capacidad de mantener altas tasas de ocupación y tarifas de alquiler competitivas en un mercado determinado. Los inquilinos suelen firmar contratos a corto plazo (a menudo mensuales), lo que permite una mayor flexibilidad de precios para el REIT.
• Riesgo de concentración: Aunque no existe un riesgo de concentración significativo por inquilino, los riesgos para un REIT de autoalmacenamiento pueden derivar de la concentración geográfica (dependencia de mercados locales específicos), la competencia dentro de esos mercados, o las condiciones económicas generales que afecten la demanda de almacenamiento. Sin embargo, en relación con la solicitud específica de inquilinos, el modelo de negocio mitiga este tipo de riesgo.

No se dispone de datos para listar los 10 principales inquilinos ni el ABR por inquilino debido a la naturaleza fragmentada de la base de clientes de un REIT de autoalmacenamiento.

Basándome en los datos financieros proporcionados para el REIT SmartStop Self Storage REIT (STSFF), la tendencia de los dividendos puede describirse como volátil.

Al analizar los valores del dividendo ajustado ('adjDividend') a lo largo del tiempo, se observa una fluctuación significativa entre los pagos. No muestran una trayectoria consistente de crecimiento ni una estabilidad en el monto pagado, sino que varían considerablemente de un período a otro.

A continuación, se presenta un análisis de la rentabilidad por dividendo (dividend yield) del REIT SmartStop Self Storage REIT, basándose en los datos financieros anuales y TTM proporcionados.

• Tendencia de la Rentabilidad por Dividendo (Dividend Yield):

La rentabilidad por dividendo de SmartStop Self Storage REIT ha mostrado una tendencia considerablemente **volátil** a lo largo del período analizado (2018-2024), con fluctuaciones significativas de un año a otro. No se observa un patrón claro de crecimiento o decrecimiento estable, sino más bien picos y caídas pronunciadas.

• Análisis Causal de los Cambios en la Rentabilidad por Dividendo:

La rentabilidad por dividendo (dividend yield) es el resultado de la relación entre el dividendo por acción y el precio de la acción. Por lo tanto, sus movimientos pueden ser impulsados por cambios en el dividendo pagado por la empresa, cambios en el precio de sus acciones, o una combinación de ambos. A continuación, se detalla la causalidad observada en los datos financieros:

• De 2018 a 2019:

  La rentabilidad por dividendo se mantuvo relativamente estable, con un ligero incremento del 3.58% al 3.65%. Este cambio fue impulsado por un **pequeño aumento en el dividendo por acción** mientras que el precio de la acción permaneció constante en este periodo.

• De 2019 a 2020:

  Se observó un **aumento significativo** en la rentabilidad por dividendo, pasando del 3.65% al 5.48%. Esta subida fue el resultado directo de un **incremento sustancial en el dividendo por acción**, mientras que el precio de la acción se mantuvo en niveles similares. Esto indica una decisión de la administración de la empresa de aumentar la distribución de beneficios a sus accionistas.

• De 2020 a 2021:

  La rentabilidad por dividendo experimentó una **drástica caída**, del 5.48% al 1.20%. Este descenso fue predominantemente impulsado por un **aumento masivo en el precio de la acción** del REIT. Aunque el dividendo por acción experimentó un ligero incremento, el alza en el precio fue tan considerable que la diluyó significativamente la rentabilidad. El alto rendimiento en 2020, junto con un precio bajo y estable, podría haber señalado una posible "yield trap" o una subvaloración por parte del mercado en ese momento, que se corrigió con el posterior repunte del precio.

• De 2021 a 2022:

  La rentabilidad por dividendo mostró un **ligero aumento**, pasando del 1.20% al 1.31%. A pesar de que el precio de la acción continuó subiendo, este incremento en la rentabilidad fue resultado de un **aumento notable en el dividendo por acción**, que superó la presión bajista ejercida por el crecimiento del precio.

• De 2022 a 2023:

  La rentabilidad por dividendo se disparó nuevamente, del 1.31% al 5.05%. Este **incremento sustancial** fue causado principalmente por una **fuerte caída en el precio de la acción**. A pesar de una leve disminución en el dividendo por acción, la severa depreciación del precio impulsó la

A continuación se presenta un análisis del payout ratio basado en el FFO para SmartStop Self Storage REIT, considerando los datos financieros proporcionados.

Evolución del Payout Ratio a lo Largo del Tiempo

Observando la serie histórica de los datos financieros, el payout ratio de SmartStop Self Storage REIT ha experimentado una evolución notable. Comenzó en niveles relativamente bajos en los años iniciales, indicando una fuerte capacidad de retención de ganancias. Sin embargo, a partir de ese punto, el ratio inició una tendencia creciente y pronunciada que lo llevó a alcanzar niveles muy elevados en los años más recientes. Si bien ha habido una ligera moderación en los dos últimos años, el ratio se mantiene en umbrales que son significativamente más altos que los observados al inicio del período analizado.

Implicaciones de la Tendencia sobre la Política de Dividendos y Cobertura

Esta tendencia creciente y sostenida del payout ratio indica un cambio significativo en la política de dividendos de la empresa. En los primeros años, la compañía demostraba una sólida capacidad para cubrir sus dividendos con el flujo de caja operativo (FFO), reteniendo una porción considerable de sus ganancias. Sin embargo, en los años más recientes, especialmente cuando el ratio superó el 100%, la política de dividendos se volvió mucho más agresiva. Un payout ratio por encima del 100% implica que la empresa está pagando más en dividendos de lo que genera en FFO, lo cual no es sostenible a largo plazo y sugiere que podría estar recurriendo a otras fuentes, como la emisión de deuda o la venta de activos, para financiar sus distribuciones. Esto indica una deterioración en la capacidad de la empresa para cubrir sus dividendos únicamente con su FFO.

Seguridad del Dividendo Actual

Evaluando la seguridad del dividendo actual en función de los niveles de payout ratio proporcionados, el escenario es de alerta significativa. Con ratios en los años más recientes consistentemente cerca o por encima del 99%, y habiendo superado el 100% en años como 2022 y 2023, el dividendo de SmartStop Self Storage REIT se considera no seguro según los parámetros establecidos (un ratio consistentemente por debajo del 85-90% es saludable, mientras que uno por encima del 95-100% es una señal de alerta). Un payout ratio tan elevado indica que la empresa está distribuyendo la práctica totalidad o incluso más de lo que genera en FFO, lo que eleva el riesgo de una posible reducción de dividendos en el futuro si el FFO no mejora sustancialmente.

Retención de Capital para Reinvestión

El alto payout ratio observado en los años recientes tiene implicaciones directas sobre la capacidad de la empresa para retener capital para reinversión. Cuando el payout ratio es tan elevado, la empresa retiene muy poco o ningún capital de su FFO para destinar a crecimiento orgánico, adquisiciones o desarrollos. De hecho, cuando el ratio supera el 100%, la empresa está esencialmente pagando dividendos con capital que no está generando operativamente, lo que significa que no solo no retiene nada, sino que podría estar erosionando capital o dependiendo en gran medida de financiación externa. En contraste con los años iniciales donde la retención era significativa, el panorama actual sugiere que SmartStop Self Storage REIT podría estar dependiendo excesivamente de la deuda o la emisión de nuevas acciones para financiar su crecimiento y expansiones, dado que su FFO se está distribuyendo casi por completo o en exceso a los accionistas.

Se ha solicitado una evaluación del perfil de riesgo de la deuda de SmartStop Self Storage REIT basándose en los datos financieros proporcionados para los últimos 12 meses. A continuación, se interpreta cada ratio, se compara con los promedios del sector y se ofrece una conclusión.

• Deuda Total / Activos Totales: [0.00]
  • Interpretación: Este ratio mide la proporción de los activos de una empresa que se financian mediante deuda. Un valor de 0.00 indica que la empresa no tiene deuda total o que su nivel de deuda es insignificante en comparación con sus activos totales. Esto sugiere una empresa con un capital propio muy fuerte o que ha liquidado toda su deuda.
  • Comparación con el sector: Para un REIT de autoalmacenamiento, o cualquier REIT, un ratio de Deuda Total / Activos Totales del 0.00 es extraordinariamente bajo. Los REITs suelen utilizar el apalancamiento como parte de su estrategia de crecimiento y rentabilidad, con promedios típicos en el sector que oscilan entre el 30% y el 50% (0.30 - 0.50). Este valor implica una estructura de capital extremadamente conservadora, casi sin deuda.
• Ratio de Cobertura de Intereses (Interest Coverage Ratio): [0.91]
  • Interpretación: Este ratio mide la capacidad de una empresa para cubrir sus gastos por intereses con sus ganancias operativas (o FFO para REITs). Un valor de 0.91 significa que el FFO (o ganancias) de la empresa no es suficiente para cubrir sus gastos de intereses, ya que solo cubre el 91% de los mismos.
  • Comparación con el sector: Un ratio de cobertura de intereses por debajo de 1.0 es una señal de alerta significativa, ya que sugiere que la empresa no está generando suficiente FFO para cumplir con sus obligaciones de intereses. Los REITs saludables suelen tener ratios de cobertura de intereses que oscilan entre 2.5x y 5.0x o más. El valor de 0.91 es muy inferior a la media del sector y, en un contexto normal, indicaría una debilidad financiera considerable.
• Deuda Neta / FFO ajustado anualizado: [-0.70]
  • Interpretación: Este ratio evalúa la capacidad de una empresa para pagar su deuda neta (deuda total menos efectivo y equivalentes de efectivo) utilizando su FFO ajustado anualizado. Un valor negativo, como -0.70, es muy inusual y significa que la empresa tiene más efectivo y equivalentes de efectivo que su deuda total. En esencia, la empresa está en una posición de "caja neta" en lugar de "deuda neta".
  • Comparación con el sector: Los REITs suelen tener un ratio de Deuda Neta / FFO ajustado anualizado positivo, con promedios que a menudo se sitúan entre 5.0x y 7.0x. Un ratio negativo como -0.70 es extremadamente raro y refleja una posición de liquidez y solvencia excepcionalmente fuerte, indicando que la empresa no depende de su FFO para cubrir la deuda, ya que tiene efectivo suficiente para ello.

Conclusión sobre la estructura de deuda y principal riesgo financiero:

Los datos financieros proporcionados presentan una clara inconsistencia que debe ser señalada y analizada. Los ratios de Deuda Total / Activos Totales [0.00] y Deuda Neta / FFO ajustado anualizado [-0.70] sugieren de manera contundente que SmartStop Self Storage REIT posee una estructura de capital extremadamente conservadora, al borde de la ausencia total de deuda neta, o incluso una posición de caja neta. Esto es altamente inusual para un REIT y, en principio, eliminaría el riesgo de apalancamiento.

Sin embargo, el Ratio de Cobertura de Intereses [0.91] contradice drásticamente esta conclusión. Si la empresa no tiene deuda o está en una posición de caja neta, los gastos por intereses deberían ser inexistentes o mínimos, lo que resultaría en un ratio de cobertura extremadamente alto o indefinido. Un valor de 0.91 indica que el FFO generado no es suficiente para cubrir los gastos de intereses, lo cual es una señal de alerta si hay deuda. Esta discrepancia es el punto más crítico a considerar.

Dada la abrumadora evidencia de los otros dos ratios, la interpretación más plausible es que la estructura de deuda de SmartStop Self Storage REIT es extremadamente conservadora, prácticamente sin apalancamiento neto. La inconsistencia del ratio de cobertura de intereses podría deberse a varios factores, como:

• Gastos por intereses de obligaciones muy específicas o no consideradas en la "deuda total".
• Un FFO (Funds From Operations) excepcionalmente bajo en el período analizado, haciendo que incluso gastos mínimos por intereses sean difíciles de cubrir.
• Un posible error en el cálculo o la fuente de los datos para ese ratio específico.

Si la empresa opera realmente con una deuda tan baja o nula, su principal riesgo financiero no reside en el apalancamiento o la capacidad de servicio de la deuda, ya que prácticamente no hay deuda que servir. En este escenario, el principal riesgo financiero se trasladaría a:

• La sostenibilidad y el crecimiento del FFO: El hecho de que incluso un FFO aparentemente bajo no cubra los (presuntos) gastos de intereses es preocupante. Esto podría indicar problemas operativos subyacentes, una gestión ineficiente de los activos o una falta de rentabilidad adecuada.
• La gestión del capital: Si la empresa tiene tanta caja neta y una deuda tan baja, surge la pregunta de la eficiencia en la asignación de capital. Podrían estar perdiendo oportunidades de crecimiento al no apalancarse de manera estratégica o de generar retornos para los accionistas.

En resumen, aunque los datos apuntan a una solvencia excepcional en términos de deuda, la anomalía del ratio de cobertura de intereses es una bandera roja que merece una investigación más profunda para entender la naturaleza de esos gastos por intereses y la verdadera capacidad de generación de ingresos del REIT.

A continuación, se presenta un análisis del ratio de Cobertura de Intereses para SmartStop Self Storage REIT, con un valor de 0,91.

1. Explicación del resultado (0,91):

• El ratio de Cobertura de Intereses (también conocido como Times Interest Earned) mide la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de pago de intereses sobre la deuda. Se calcula dividiendo las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) por los gastos de intereses.
• Un ratio de 0,91 significa que SmartStop Self Storage REIT genera solo 0,91 euros (o dólares) de ganancias operativas por cada euro (o dólar) que necesita para pagar sus gastos de intereses. En términos sencillos, sus ganancias operativas actuales no son suficientes para cubrir completamente sus pagos de intereses. Esto indica que la empresa está operando con pérdidas antes de impuestos o que sus ganancias operativas son marginalmente inferiores a sus costes de intereses.

2. Comparación del ratio con el sector o competidores:

• Como sistema de inteligencia artificial, no dispongo de acceso en tiempo real a bases de datos financieras actualizadas para proporcionar los ratios de Cobertura de Intereses específicos y actualizados de los competidores directos de SmartStop Self Storage REIT, como Public Storage (PSA), Extra Space Storage (EXR) o CubeSmart (CUBE), ni el promedio exacto del sector de REITs de autoalmacenamiento.
• Sin embargo, un ratio de Cobertura de Intereses saludable generalmente se considera por encima de 1,5 o 2,0. En el sector inmobiliario y de REITs, donde la deuda es común, un ratio por debajo de 1,0 es una señal de alarma significativa, ya que implica que las ganancias operativas no bastan para cubrir los intereses, lo que podría llevar a problemas de liquidez o incluso a la incapacidad de pagar la deuda. Es muy probable que los competidores bien establecidos y financieramente sólidos en este sector presenten ratios significativamente superiores a 1,0.

3. Conclusión sobre la capacidad de pago de intereses:

• Basado en un ratio de Cobertura de Intereses de 0,91, la capacidad de SmartStop Self Storage REIT para pagar sus intereses se considera débil.
• Este nivel del ratio indica que la empresa está experimentando dificultades para generar suficientes ganancias operativas para cubrir sus obligaciones financieras de intereses, lo cual puede generar preocupaciones sobre su estabilidad financiera a corto y medio plazo. Una situación así podría requerir que la empresa utilice fondos de otras fuentes (como ventas de activos, emisión de nueva deuda o capital) para cumplir con sus pagos de intereses, lo cual no es sostenible a largo plazo.

Como sistema de inteligencia artificial experto en inversión, he buscado activamente los datos específicos sobre los vencimientos de deuda para el REIT SmartStop Self Storage REIT. Sin embargo, no he podido encontrar un calendario de vencimientos de deuda consolidado y detallado que esté disponible públicamente y sea fácilmente accesible en mis fuentes de información habituales para crear una tabla precisa.

SmartStop Self Storage REIT opera como un REIT no cotizado, lo que a menudo significa que la información financiera detallada, como un desglose preciso de los vencimientos de deuda por año, puede no estar tan fácilmente disponible públicamente como lo estaría para un REIT cotizado en bolsa que presenta informes 10-K y 10-Q de la SEC de manera regular y detallada en formatos estandarizados y fácilmente extraíbles para un análisis automatizado.

Por lo tanto, no puedo proporcionarle una tabla de vencimientos de deuda ni el análisis subsiguiente, ya que no dispongo de la información factual específica y verificable para cumplir con su solicitud de manera precisa. No crearé ninguna tabla de ejemplo ni inventaré cifras.

Información sobre las calificaciones crediticias de SmartStop Self Storage REIT.

Después de realizar una búsqueda de información pública sobre SmartStop Self Storage REIT, debo indicarle que no se encuentran calificaciones crediticias emitidas por las principales agencias de rating como S&P Global Ratings, Moody's o Fitch Ratings para esta entidad.

Generalmente, las calificaciones crediticias de estas agencias son solicitadas y mantenidas por empresas que cotizan públicamente en bolsas de valores y/o emiten deuda en los mercados de capitales, o por grandes corporaciones privadas con emisiones significativas de deuda. Los REITs no cotizados, como SmartStop Self Storage REIT, a menudo no tienen la misma necesidad o el mismo modelo de negocio que requiera una calificación crediticia pública por parte de estas agencias.

Por lo tanto, no puedo proporcionarle:

• Las calificaciones específicas de S&P Global Ratings, Moody's o Fitch Ratings.
• Las perspectivas (Estable, Positiva, Negativa) asociadas a dichas calificaciones.
• Una explicación del significado de una calificación principal, ya que no hay una calificación disponible para este REIT de las agencias mencionadas.

Si la empresa tuviera una calificación, típicamente se encontraría en sus informes anuales para inversores, en comunicados de prensa o directamente en los sitios web de las agencias de rating si la calificación fuera pública.

A continuación, se presenta un análisis del nivel de apalancamiento del REIT SmartStop Self Storage REIT:

• El ratio Deuda Total / Flujo de Caja Operativo de SmartStop Self Storage REIT es de 20,22x.
• Utilizando como referencia que un ratio superior a 10x se considera un riesgo significativo, el nivel de apalancamiento de SmartStop Self Storage REIT es considerablemente elevado.

Este nivel de apalancamiento sugiere un riesgo financiero muy alto para la empresa, lo que podría implicar dificultades significativas para hacer frente a sus obligaciones de deuda, especialmente en entornos de tipos de interés al alza o de desaceleración económica.

A continuación, se resume la estrategia de rotación de cartera de SmartStop Self Storage REIT basándose en los datos financieros proporcionados:

• Tendencia Principal: La tendencia principal de SmartStop Self Storage REIT es claramente de adquisición y expansión de su cartera de bienes raíces, en lugar de una estrategia de desinversión significativa.

• Cifras Clave para Respaldar la Tendencia:

  • Los `paymentstoacquirerealestate` (pagos para adquirir bienes raíces) son consistentemente una salida de caja significativa, demostrando una fuerte inversión en nuevas propiedades.

    Año Fiscal	Pagos para Adquirir Bienes Raíces	Pagos para Adiciones y Construcción	Efectivo Neto de Actividades de Inversión
    2024	146,360,000 USD	11,464,000 USD	-180,938,000 USD
    2023	15,616,741 USD	10,466,358 USD	261,312 USD
    2022	72,512,886 USD	10,415,161 USD	-205,151,158 USD

    Los datos de 2021 y 2020 presentan múltiples valores 'null', lo que impide un análisis completo y fiable para esos años.

    Como se observa en la tabla, en los años fiscales 2024 y 2022, las inversiones en adquisición y adición de bienes raíces resultaron en un flujo de caja neto negativo significativo en las actividades de inversión, indicando una fuerte estrategia de crecimiento a través de nuevas adquisiciones. Aunque el año 2023 muestra un efectivo neto de actividades de inversión ligeramente positivo, esto se debe principalmente a movimientos en financiación de préstamos e inversiones, y no a una desinversión sustancial de propiedades principales.

• Evidencia sobre la Venta Estratégica para Reacondicionamiento y Posterior Readquisición:

  • No existe evidencia en los datos financieros proporcionados que sugiera que la estrategia de rotación de cartera de SmartStop Self Storage REIT incluya la venta estratégica de propiedades para fines de reacondicionamiento externo y posterior readquisición.

  Justificación:

  La hipótesis de una estrategia de "venta para reacondicionar y readquirir" no está respaldada por las métricas financieras por las siguientes razones:

  • Ausencia de Ingresos por Venta de Bienes Raíces: No hay partidas significativas en los flujos de efectivo de las actividades de inversión que muestren "proceeds from sale of real estate" (ingresos por venta de bienes raíces) o movimientos similares de desinversión sustanciales en los años donde la información es completa (2024, 2023, 2022). Las únicas menciones son de "proceeds from deposits on real estate sales" que son montos insignificantes (por ejemplo, 228,146 USD en 2022 y 256,237 USD en 2021), lo cual no sugiere una estrategia de rotación a gran escala.

  • Dominio de Adquisiciones Netas: Los flujos de efectivo relacionados con la propiedad son predominantemente salidas para nuevas adquisiciones (`paymentstoacquirerealestate`) y mejoras o construcción (`paymentsforrealestateadditions`), lo que indica un enfoque en el crecimiento del portafolio más que en la rotación de activos existentes mediante ventas y recompras.

  • Falta de Menciones Explícitas: Los datos no contienen descripciones o categorías específicas que vinculen las "adiciones" o "construcción en proceso" con propiedades que han sido vendidas y posteriormente readquiridas tras un reacondicionamiento. Estas partidas son más consistentes con mejoras continuas del portafolio existente o desarrollo de nuevas instalaciones.

A partir de los datos financieros proporcionados sobre la variación anual de las acciones en circulación de SmartStop Self Storage REIT, podemos realizar un análisis para determinar si la emisión de nuevas acciones representa un riesgo significativo de dilución o una estrategia de crecimiento.

La dilución de acciones ocurre cuando una empresa emite nuevas acciones, lo que reduce el porcentaje de propiedad de los inversores existentes y, potencialmente, el valor de sus acciones si el crecimiento de las ganancias no compensa el aumento en el número de acciones. En el caso de los REITs, es común que emitan nuevas acciones para financiar la adquisición de propiedades y expandir su cartera, lo cual, si se gestiona eficazmente, puede ser una estrategia de crecimiento saludable a largo plazo.

Analicemos la evolución de las acciones en circulación:

• 2016: Crecimiento del 73,73%
• 2018: Crecimiento del 7,33%
• 2017: Crecimiento del 1,11%
• 2021: Crecimiento del 0,33%
• 2022: Crecimiento del 0,16%
• 2023: Crecimiento del 0,05%
• 2020: Crecimiento del 0,02%
• 2019: Disminución del -0,03%
• 2024: Disminución del -0,75%
• 2015: Disminución del -0,91%

Análisis de la Dilución:

Los datos financieros muestran una clara bifurcación en el comportamiento de la emisión de acciones:

• Periodo de Dilución Significativa (2016-2018):
  • El año 2016 destaca por un crecimiento extraordinario del 73,73% en el número de acciones. Esto representa una dilución extremadamente significativa para cualquier inversor existente en ese momento. Es probable que esta emisión masiva se utilizara para una adquisición de gran tamaño o para una ronda de financiación muy sustancial.
  • Posteriormente, en 2018, se observa otro aumento considerable del 7,33%, lo que también indica una dilución importante, aunque menor que la de 2016.
  • El crecimiento del 1,11% en 2017 es notable, pero palidece en comparación con los otros dos años.
• Periodo de Estabilidad o Ligera Contracción (2019-2024):
  • Desde 2019 hasta 2024, la situación ha cambiado drásticamente. Las variaciones anuales han sido extremadamente pequeñas, en su mayoría por debajo del 0,5%.
  • De hecho, en 2019 y 2024, se observa una ligera disminución en el número de acciones (-0,03% y -0,75% respectivamente), lo que podría indicar recompras de acciones o redenciones, un factor anti-dilutivo que beneficia a los accionistas existentes al aumentar su porcentaje de propiedad.
  • Los crecimientos en 2020, 2021, 2022 y 2023 son tan mínimos que pueden considerarse insignificantes en términos de dilución.

Conclusión: ¿Riesgo de Dilución o Estrategia de Crecimiento Saludable?

Basándonos únicamente en los datos financieros proporcionados:

• Riesgo de Dilución:

  Sí, la emisión de nuevas acciones representó un riesgo de dilución muy significativo para los inversores existentes en los años 2016 y 2018. Los aumentos del 73,73% y 7,33% en la cantidad de acciones en circulación habrían reducido considerablemente la participación proporcional de los accionistas que mantuvieron sus inversiones durante esos periodos. Sin embargo, este riesgo se materializó en el pasado y no parece ser una tendencia actual.

• Estrategia de Crecimiento Saludable a Largo Plazo:

  Si bien los datos no proporcionan información sobre cómo se utilizaron los fondos de estas emisiones (por ejemplo, para adquisiciones de propiedades que generen FFO -Funds From Operations- per share), es plausible que las grandes emisiones de 2016 y 2018 fueran parte de una fase agresiva de crecimiento y expansión para SmartStop Self Storage REIT. Para determinar si fue una estrategia saludable a largo plazo, sería necesario analizar el impacto de estas emisiones en métricas clave como el FFO por acción, el valor de los activos y la rentabilidad total para el accionista en los años siguientes.

  La tendencia reciente (2019-2024) de variaciones mínimas o negativas en el número de acciones sugiere que la fase de fuerte dilución para financiar crecimiento ha terminado o se ha estabilizado. Esta estabilidad actual es beneficiosa para los inversores existentes, ya que indica que su participación no está siendo diluida activamente en el presente, y las ligeras disminuciones son incluso favorables.

En resumen, los datos financieros revelan que SmartStop Self Storage REIT ha pasado por periodos de dilución extrema en el pasado (2016, 2018), probablemente como parte de una estrategia de expansión agresiva. Sin embargo, en los años más recientes, la emisión de acciones ha sido mínima o incluso negativa, lo que indica una fase de mucha mayor estabilidad en el conteo de acciones y, por lo tanto, un riesgo de dilución actual muy bajo para los inversores.

La estrategia principal para el crecimiento futuro de SmartStop Self Storage REIT se centra principalmente en las adquisiciones estratégicas de propiedades de autoalmacenamiento de alta calidad. Si bien pueden participar en otras actividades, la expansión de su cartera a través de compras es su motor fundamental.

• Adquisiciones de propiedades existentes: SmartStop busca adquirir propiedades de autoalmacenamiento ya establecidas que cumplan con sus criterios de ubicación, tamaño y potencial de crecimiento. Esto les permite expandir rápidamente su presencia en mercados clave y beneficiarse de flujos de ingresos existentes.
• Integración y optimización: Tras la adquisición, SmartStop se enfoca en integrar las nuevas propiedades en su plataforma operativa y de gestión. Buscan optimizar el rendimiento de estos activos a través de una gestión eficiente, estrategias de precios dinámicas y, a menudo, la implementación de mejoras en las instalaciones o servicios para aumentar la ocupación y los ingresos.
• Expansión en mercados actuales y nuevos: A través de las adquisiciones, buscan consolidar su posición en mercados donde ya operan y, al mismo tiempo, entrar en nuevas áreas geográficas con un fuerte potencial de demanda de autoalmacenamiento.

Aunque las adquisiciones son el pilar, también pueden considerar el desarrollo de nuevas instalaciones en ubicaciones estratégicas o la reurbanización de propiedades existentes si las condiciones del mercado y la rentabilidad lo justifican, pero el énfasis principal históricamente ha estado en la expansión a través de la compra de activos operativos.

Para calcular el valor intrínseco de un REIT (Fideicomiso de Inversión en Bienes Raíces), las métricas financieras más adecuadas suelen ser los **Funds From Operations (FFO)** y los **Adjusted Funds From Operations (AFFO)**, ya que el beneficio neto tradicional no refleja adecuadamente la rentabilidad debido a las elevadas partidas de depreciación y amortización no monetarias.

A partir de los datos financieros proporcionados para el año fiscal 2024 (el primer conjunto de datos JSON), calcularemos el AFFO por acción, que es una medida del flujo de caja disponible para los accionistas, y el Net Asset Value (NAV) por acción, que representa el valor neto contable de los activos del REIT.

Cálculo del Adjusted Funds From Operations (AFFO) para 2024:

El AFFO se deriva del beneficio neto ajustando por elementos no monetarios y gastos de capital recurrentes. Dada la información disponible, el cálculo se realizará de la siguiente manera:

• Beneficio Neto (Pérdida) Atribuible a los Accionistas Comunes (netincomelossavailabletocommonstockholdersbasic): -18,379,000 USD
• Depreciación y Amortización (depreciationandamortization): +56,110,000 USD (Se suma, ya que es un gasto no monetario)
• Compensación Basada en Acciones (sharebasedcompensation): +5,258,000 USD (Se suma, ya que es un gasto no monetario)
• Amortización de Costos de Financiación (amortizationoffinancingcosts): +4,115,000 USD (Se suma, ya que es un gasto no monetario)
• Devengo del Valor Justo de la Deuda Garantizada (accretionoffairmarketvalueofsecureddebt): -120,000 USD (Se resta, ya que es un ingreso no monetario)
• Devengo de Ingresos por Cuotas de Financiación (accretionoffinancingfeerevenues): -181,000 USD (Se resta, ya que es un ingreso no monetario)
• Ganancia/Pérdida No Realizada en Divisas y Derivados (unrealizedgainlossonforeigncurrencyandderivatives): +2,092,000 USD (Se suma la pérdida, ya que es un gasto no monetario)
• Ajuste No Monetario de Inversiones por Método de Participación en Joint Ventures Inmobiliarias (noncashadjustmentfromequitymethodinvestmentsinjointventureproperties): +1,380,000 USD (Se suma, ya que es un ajuste no monetario)
• Ajuste No Monetario de Inversiones por Método de Participación en REITs Gestionados (noncashadjustmentfromequitymethodinvestmentsinmanagedrealestateinvestmenttrusts): +1,414,000 USD (Se suma, ya que es un ajuste no monetario)

Cálculo del AFFO Total:

AFFO = -18,379,000 + 56,110,000 + 5,258,000 + 4,115,000 - 120,000 - 181,000 + 2,092,000 + 1,380,000 + 1,414,000

AFFO Total = 51,789,000 USD

Acciones en Circulación para 2024 (sharesoutstanding): 8,153,863

AFFO por Acción:

AFFO por Acción = AFFO Total / Acciones en Circulación

AFFO por Acción = 51,789,000 USD / 8,153,863 acciones

AFFO por Acción = 6.35 USD por acción

Cálculo del Net Asset Value (NAV) por Acción para 2024:

El NAV representa el valor patrimonial neto de la empresa. Se calcula restando los pasivos y los intereses no controladores de los activos totales.

• Activos Totales (liabilitiesandstockholdersequity - que refleja el total del balance): 2,042,067,000 USD
• Pasivos Totales (liabilities): 1,371,121,000 USD
• Interés Minoritario o Participación No Controladora (minorityinterest): 86,850,000 USD

Cálculo del NAV Total:

NAV Total = Activos Totales - Pasivos Totales - Interés Minoritario

NAV Total = 2,042,067,000 - 1,371,121,000 - 86,850,000

NAV Total = 584,096,000 USD

NAV por Acción:

NAV por Acción = NAV Total / Acciones en Circulación

NAV por Acción = 584,096,000 USD / 8,153,863 acciones

NAV por Acción = 71.63 USD por acción

Resumen del Valor Intrínseco:

Consideraciones y Limitaciones:

• AFFO: El cálculo del AFFO es una aproximación. Para una precisión completa, se necesitarían datos específicos sobre los gastos de capital recurrentes (CapEx de mantenimiento) que no están detallados en los datos financieros proporcionados para restarlos adecuadamente.

• NAV: El NAV calculado se basa en los valores contables de los activos (costo menos depreciación), no en sus valores de mercado actuales. El valor de mercado justo de los bienes inmuebles es crucial para una valoración de NAV más precisa y podría diferir significativamente de los valores contables.

• Valoración Final: Para llegar a un "valor intrínseco" único basado en el AFFO o un modelo de descuento de dividendos, sería necesario establecer una tasa de capitalización, una tasa de rendimiento requerida (costo de capital) y/o una tasa de crecimiento futura. Esta información no se encuentra en los datos financieros facilitados, lo que impide un cálculo directo de un precio objetivo único sin hacer suposiciones externas.

• Consistencia de Datos: Se observó un valor inusualmente bajo en el campo otherliabilities (362), lo cual podría ser un error de entrada de datos. Para el cálculo del NAV, se confió en el total de pasivos `liabilities` que se presupone correcto al cuadrar el balance con `liabilitiesandstockholdersequity`.

El AFFO por Acción de 6.35 USD representa el flujo de caja operativo ajustado por acción que el REIT generó en 2024, y el NAV por Acción de 71.63 USD es el valor contable por acción de los activos netos de la empresa. Ambas son métricas fundamentales utilizadas por los inversores para evaluar el valor de los REITs.

A continuación, se presenta una evaluación de SmartStop Self Storage REIT en las categorías solicitadas. Es importante destacar que, al no disponer de datos financieros específicos y actualizados de la empresa en tiempo real, especialmente considerando que es un REIT no cotizado, las puntuaciones en "Situación Financiera", "Crecimiento" y "Perspectivas Futuras" se basan en características generales del sector y no en un análisis detallado de sus estados contables, por lo que deben tomarse como una aproximación y no como una valoración definitiva.